核心观点 - 转债市场或将进入集中定价评级调整阶段，随着年报披露接近尾声，后续基于最新年报进行评级展望，部分标的评级面临调降风险，市场或选择防御，建议关注稳健类转债 [1] 转债市场观察 - 过去一周大部分转债指数下跌，可转债金融行业指数、AAA 转债、可转债双低指数上涨，债性、平衡性、股性转债估值普遍上升，可转债市场价格中位数小幅下降到 117.67 元，处于 2017 年以来的 65.57%水平，市场逐渐降温且呈现防御特征 [2][11] - 市场呈现防御特征的原因包括国九条新规将落地，市场更关注基本面；评级公司将集中对转债进行评级展望，部分转债评级可能下调；海外关税风险冲击国内风险偏好与基本面。短期市场倾向基本面，权益市场大幅调整风险有限，有望延续向上修复趋势 [2][11] - 短期建议关注高等级、基本面稳健的转债，受益于消费补贴的消费电子、家电、家居等相关转债，高价新质生产力相关转债可适当止盈，短期充分调整的可逢低买入 [3][12] - 4 月低波组合 10 大转债为温氏转债、燃 23 转债等；4 月稳健组合 10 大转债为永 02 转债、东杰转债等；4 月高波组合 10 大转债为福蓉转债、麒麟转债等 [4][12] 转债市场跟踪 转债行情方面 - 展示了万得可转债各指数近一周、近两周、3 月以来、近一个月、近两个月、近半年、近一年的涨跌幅情况，如万得可转债能源指数近一周涨跌幅为 -0.01 等 [13] 转债个券方面 - 展示近一周个券涨跌幅前五名和后五名相关图表 [15] 转债估值方面 - 展示债性、平衡性、股性可转债估值走势，平价在 90 - 100、100 - 110、110 - 120 可转债的转股溢价率估值走势等图表 [24][26][34] 转债价格方面 - 展示高价券占比走势、低价券占比走势、跌破债底个券占比走势、可转市场价格中位数走势等图表 [37][40]