核心观点 - 上周美股下跌A股有韧性，海外担忧关税政策及经济影响，美联储表态克制，美股下跌、金价上涨；国内经济开局良好，A股有韧性，大盘价值占优，部分行业涨幅居前[2] - 海外关税影响下美国“抢消费”，鲍威尔否认救市，欧央行降息25bp；国内一季度经济“开门红”，政策注重稳预期、稳就业、稳经济[2] - 短期权益市场震荡整固，国内政策和内需支撑下有望保持优势；中期AI引领大国博弈，科技竞争与自主可控逻辑不变；结构关注国产科技自主可控和内循环消费优质资产[2] 近期动态 宏观数据 - 2025年一季度实际GDP同比增长5.4%，累计同比升0.4%；3月工业增加值增速升至7.7%，高技术产业升至10.7%；社零增速3月加快至5.9%；投资增速回升至4.2%；外贸3月出口增长加快、进口增速回落[2][3] - 2025年3月出口当月同比增长12.4%，累计同比升3.6%；进口当月同比降5.7%，累计同比升1.4%；贸易差额当月值1026亿美元，环比增709亿美元[4][5] - 3月社融新增5.89万亿元，同比多增1.06万亿元；人民币贷款、政府债券等同比有变化；社会融资规模存量同比升0.2%[6][7] 政策跟踪 - 近一周多部门发布多项政策，涉及乡村振兴、民营企业发展、住宅工程质量、煤电升级、金融统计、信托管理、服务消费、金融业数据跨境流动等领域；国务院强调把握政策力度、稳预期强信心[8][9] 上周市场表现 全球 - 美股走弱黄金走强，上证指数涨1.19%，深证成指、创业板指等有不同表现；全球主要市场指数周度涨跌幅有差异，部分商品期货结算价周度涨跌幅不同[10][13][15] A股 - A股缩量上涨，大盘价值占优，上证指数等指数有不同涨跌幅，全A日均成交额环比降31%，股票型ETF净流入347.3亿元[19] - 31个申万一级行业23个收涨，银行、房地产等板块涨幅2%-5%，农林牧渔、国防军工等行业下跌2%以上；水电、射频及天线等概念指数涨幅靠前[17][19] 下周重点关注 - 国内关注4月21日LPR、4月24日3月服务贸易差额；海外关注4月22日欧盟4月消费者信心指数、4月22 - 24日G20财政及央行部长级会议、4月24日美联储经济状况褐皮书[23]