报告行业投资评级 - 美元走势评级为震荡 [5] 报告的核心观点 - 关税问题是市场关注重点，影响股市、消费及经济前景，美联储与特朗普在货币政策上存在博弈，市场重点在于解决美债问题，美元指数下行趋势不变 [2][10][36] 根据相关目录分别进行总结 全球市场本周概述 - 市场风险偏好微升，股市多数上涨，债券收益率多数下行，美债收益率降至 4.32% [1][8] - 美元指数跌 0.87%至 99.23，非美货币多数升值，离岸人民币跌 0.26%，欧元、英镑、日元等有不同涨跌表现 [1][5][8] - 金价涨 2.8%至 3327 美元/盎司，VIX 指数回落至 29.7，现货商品指数收跌，布油涨 3.5%至 68 美元/桶 [1][5][8] 市场交易逻辑及资产表现 股票市场 - 全球股市多数上涨，标普 500 指数跌 1.5%，欧元区、新兴市场股市反弹，上证指数涨 1.19%，港股恒生指数涨 2.3%，日经 225 指数涨 3.41% [9][10] - 关税影响和进展是股市核心影响因素，美联储短期无救市意愿，降息可能性下降，特朗普干预施压，消费后续面临下行风险，中国经济表现超预期但前景预期偏弱，股市未完全企稳 [10][12] 债券市场 - 全球国家债券收益率多数回落，10 年美债收益率降至 4.32%，欧元区和新兴市场债券收益率多数回落 [13][16] - 欧央行降息 25bp 至 2.25%，货币政策宽松，美债抛售压力缓解但仍有通胀和新债供给压力 [16][18] - 中国 10 年期国债收益率微降至 1.65%，中美利差倒挂 267bp，债市走势震荡 [21] 外汇市场 - 美元指数跌 0.87%至 99.23，非美货币多数升值，不同货币有不同涨跌幅度 [26][28][29] 商品市场 - 现货黄金涨 2.8%至 3327 美元/盎司，资金流入黄金板块，波动预计增加，关税谈判影响市场 [30][32][33] - 布伦特原油涨 3.5%至 68 美元/桶，市场恐慌缓解，大宗商品整体震荡收跌，需求前景承压 [32][33] 热点跟踪 - 本周市场波动高，3 月美国零售数据超预期，因汽车销量上升，不能证明经济维持较强水平 [34][36] - 美联储鲍威尔观望利率，担忧通胀，特朗普要求降息，双方博弈将延续，市场关注美债问题解决及美联储政策底线 [36][37] 下周重要事件提示 - 周一中国 4 月 LPR，欧洲和香港市场休市一日 [38] - 周二欧央行行长拉加德发表讲话 [38] - 周三法国、德国、欧元区、英国、美国 4 月制造业 PMI [38] - 周四美联储公布经济状况褐皮书，美国 3 月成屋销售、耐用品订单、当周首申 [38] - 周五美国 4 月密歇根大学消费者信心指数和通胀预期终值 [38]