报告行业投资评级 - 轻工制造行业投资评级为看好 [2] 报告的核心观点 - 新消费持续崛起，高切低现象仍存在，需加强低位顺周期布局 [1][2] 各行业总结 造纸 - 阔叶浆成交价格温和抬升，南美漂阔价格涨至580 - 600美元/吨；国内文化纸预计短期震荡，白卡纸食品卡逆势提价、社卡或承压，包装纸价格止跌企稳后续有望温和向上；建议关注浆纸一体、盈利改善的仙鹤股份等公司 [2] 出口 - 订单加速外移，国内出货分化；海外产能出货和订单普遍未受影响，出口龙头H1报表有望突出，国内产能出货在部分细分赛道表现平稳，传统行业对美订单暂缓发货；龙头公司海外产能盈利能力有望改善，国内产能对部分关税让利；建议关注海外布局充分等不同类型的相关公司 [2] 新型烟草 - 英美烟草重申无烟世界战略方向，计划在美国市场恢复利润增长并推新品，2026年起力争年收入增长3% - 5%，提出五项行业发展目标；预计雾化换弹产品25年加速迭代，公司将加速HNB产品性能改善和合规申请；建议关注思摩尔国际等公司 [2] 家居 - 二手房成交价环比回暖，交易量增长；预计家居全国补贴范围扩张，经销商现金流压力显现，家居龙头订单Q2有望增速改善；建议关注更新需求占比较高和依托地方补全国有望提升份额的相关公司 [2][3] 消费 - 百亚Q1核心五省预计超预期，明月品牌高端化持续推行，卡游发布小马宝莉TCG卡牌；建议关注结构性成长、智能眼镜方向和消费复苏可期的相关公司 [3] 包装 - 永新股份和裕同科技经营稳健；预计裕同科技25Q1表现稳健，永新股份25Q1高基数下略有增长，盈利能力有提升空间，海外业务扩张加速；关注永新股份等相关公司 [3] 两轮车 - 龙头动销高增，产品高端化；预计爱玛科技、绿源集团控股、涛涛车业、雅迪控股等公司有不同程度的增长和发展；建议关注雅迪控股等公司 [3] 黄金珠宝 - 老铺3 - 4月动销延续高增，菜百Q1有望逆势增长；近期金价新高，行业大盘动销压力或增大，终端闭店推动格局优化；建议关注老铺黄金等相关公司 [3][4] 跨境电商 - 出海短期承压，国内政策和平台寻求破局；DHL暂停部分服务，深圳商务局给予参展资助，京东旗下Joybuy测试并招商；建议关注盈利能力领先和结构性成长的相关公司 [5] IP零售 - 泡泡玛特全球架构升级，新品密集发售，国内电商GMV高增，海外市场高增可期；名创优品IP战略重塑品牌，有望拉动业绩；关注泡泡玛特和名创优品 [5] 母婴童 - 母婴消费券和育儿津贴发放，头部公司发力内销业务；孩子王启动扶持计划，目标新开加盟店，预计不同阶段有不同发展；爱婴室代理高达基地店；建议关注孩子王和爱婴室 [5] 美护 - 毛戈平Q1京东渠道同比翻倍增长，全平台销售近300万件产品；公司将坚持“全域曝光 + 爆品打造”策略，有望业绩增长；建议关注毛戈平 [5][6] 电商 - 汇通达发布智慧供应链平台，启动相关活动，构建下沉市场产业互联网生态；公司商业潜力可观，有望成扩内需核心增长点；建议关注汇通达网络 [6] 电工照明 - 积极拓展海外市场，地产企稳利好内销；广交会中龙头企业参展拓展海外业务，公牛集团海外业务量Q1同比增长50%，巨星科技吸引“一带一路”地区客户；国内商品房销售面积降幅收窄；建议关注公牛集团等相关公司 [6]