报告核心观点 - A股市场韧性强，短期情绪淡化，等待内外催化，当前回调是布局机会，配置上关注红利、消费、科技成长板块 [1][3][8][9] 市场情况 - 金本位视角下A股相对已妥协国家地区展现韧性，4/2以来上证-8%，优于多数已妥协国家地区 [8][11] - 市场缩量进入观测期，过去一周全A日均成交额1.1万亿，较此前一周1.6万亿显著下滑，4月以来杠杆资金净流出1086亿，“平准基金”托底，ETF净流入1905亿，回购515亿，增持537亿 [1][9][10] 政策情况 对内政策 - 等待财政&货币政策落地，4月政治局会议是重要窗口期，财政方面加速既有工具落地，截至4/18地方专项债发行进度24%，Wind预期4月底达30%，货币方面降准降息有望更快落地，二季度货币宽松值得期待 [2][9][20] - 高层地方调研关注外贸（轻纺、家电、电子）、消费内需（食品、乳品）、地产等领域，科技围绕传统产业升级和国企重要地位，基建关注水利防洪抗灾等 [2][9][21] 对外政策 - 寻求贸易合作，4/2“对等关税”落地以来，高层密集与欧盟、东盟等国家以及金砖、二十国集团等多边平台开展沟通，关注“一带一路”合作从传统基建扩容到科技领域，中欧电动车合作 [2][9][30] 配置建议 红利资产 - 具备绝对收益性价比，稳定视角关注银行、港口、公路、白电；改善视角关注有色金属、白酒；进攻弹性关注电信运营商 [3][9][34] 内需消费 - 行业比较视角关注养殖、厨卫电器、食品饮料、造纸、酒店餐饮、美容护理等细分领域 [3][9][40] - 政策视角关注政策预期+基本面改善的服务业（餐饮、旅游、文体等），生育补贴催化的母婴消费（乳品、零食等） [3][9][41] 科技成长 - 行业比较视角关注自主可控、算力、AI+应用、消费电子、计算机设备、锂电、创新药等细分领域 [3][9][49] - 资金青睐视角关注半导体、消费电子、机器人、医药、军工 [3][9][49] - 自主可控在中美博弈视角下重要性提升，关注半导体设备与材料、工业软件、信创 [3][9][50]