根据提供的量化周报内容，以下是量化模型和因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. A股景气度高频指数模型 - 构建思路：以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标构建景气度指数[48] - 具体构建过程：通过跟踪历史下行周期（2021年10月起始）的持续天数和幅度，结合2023年四季度底部区间数据，构建震荡上行趋势的指数。当前指数值为20.55（较2023年底上升15.12）[49] - 模型评价：有效捕捉景气周期拐点，当前处于上升周期[48][49] 2. A股情绪指数模型 - 构建思路：基于波动率和成交额变化方向划分四个象限，构造见底/见顶预警信号[53] - 具体构建过程： - 波动上-成交下区间为显著负收益，其他区间为正收益 - 当前信号：波动率上行（见底信号空）+成交额下行（见顶信号空）→综合看空[56] - 模型评价：直接反映市场量价情绪，但需结合其他指标验证[53][56] 3. 指数增强组合模型 - 构建思路：通过多因子选股策略跑赢基准指数[64][71] - 具体构建过程： - 中证500增强组合：2020年至今超额收益40.81%，最大回撤-4.99%[64] - 沪深300增强组合：2020年至今超额收益23.81%，最大回撤-5.86%[71] - 模型评价：长期稳定超额收益，但需控制回撤[64][71] --- 量化因子与构建方式 1. BARRA风格因子体系 - 包含因子：市值(SIZE)、BETA、动量(MOM)、残差波动率(RESVOL)、非线性市值(NLSIZE)、估值(BTOP)、流动性(LIQUIDITY)、盈利(EARNINGS_YIELD)、成长(GROWTH)、杠杆(LVRG)[75] - 构建思路：采用风险暴露相关性分析和纯因子收益评估[76] - 因子表现： - 动量因子本周超额收益显著[76] - 残差波动率呈负向超额收益[76] - 成长因子近期表现优异，盈利/流动性因子不佳[76] 2. 行业因子 - 表现：房地产、银行因子超额收益较高，国防军工、农林牧渔因子回撤较多[76] --- 模型与因子回测效果 | 名称 | 超额收益 | 最大回撤 | IR | 其他指标 | |---------------------|----------|----------|-------|----------------| | 中证500增强组合 | 40.81% | -4.99% | - | 本周跑赢0.49%[64] | | 沪深300增强组合 | 23.81% | -5.86% | - | 本周跑赢0.14%[71] | | 动量因子 | - | - | 0.544 | 本周正相关性最高[77] | | 残差波动率因子 | - | - | -0.387| 负向收益显著[77] | --- 关键图表引用 - 风格因子相关性：图表29[77] - 纯因子收益率：图表30-31[79][80] - 指数增强组合表现：图表25/27[65][73] （注：部分因子构建细节未完全披露，仅总结报告中明确描述的内容）