证券研究报告 | 金融工程 2025 年 4 月 20 日 信贷修复支撑盈利改善，短期维持看多 ——A 股趋势与风格定量观察 20250420 1. 当前市场观察 2. 市场最新观点 任瞳 S1090519080004 rentong@cmschina.com.cn 王武蕾 S1090519080001 wangwulei@cmschina.com.cn 敬请阅读末页的重要说明 ❑ 最近一周市场震荡上行，大盘价值风格显著占优。万得全 A 指数上涨约 0.39%，上证 50、沪深 300 指数分别上涨约 1.51%、0.62%，中证 1000 指数 下跌约 0.52%，国证成长指数下跌约 0.53%，国证价值指数上涨约 1.92%。 ❑ 信贷数据持续改善为 A 股盈利修复提供支撑。3 月金融数据较万得分析师预 测超预期，一定程度上表明当前国内实体经济的有效融资需求正在逐步回 暖。考虑到信贷脉冲和 M1 增速是 A 股盈利增速的领先指标（约 12 个 月），A 股盈利增速在中期有望得到持续修复。 ❑ 整体上看，3 月金融数据显著改善表明基本面或将开始对 A 股走势形成支 撑，叠加当前货币和财政政策有较多操作余量， ...