报告行业投资评级 - 推荐（维持）[2] 报告的核心观点 - 截至4月18日秦港5500大卡动力煤现货价降至680元/吨为2022年以来相对低位 国内煤炭市场供给偏宽松 港口煤炭库存同比增加 后续随气温回暖 煤炭需求下降 煤价有望降低 火电盈利有望提升 重点推荐申能股份 长期看好国电电力、华润电力等 建议关注中闽能源、福能股份等 持续看好核电和水电投资价值 推荐长江电力、国投电力、中国核电等[6] 根据相关目录分别进行总结 重点事件解读 - 3月全国发电量7780亿千瓦时 同比+1.8% 增速较1 - 2月提升3.1pct 其中火电发电量5099亿千瓦时 同比-2.3% 水电发电量781亿千瓦时 同比+9.5% 风电发电量1054亿千瓦时 同比+8.2% 光伏发电量418亿千瓦时 同比+8.9% 核电发电量428亿千瓦时 同比+23.0% 1 - 3月全国累计发电量2.27万亿千瓦时 同比-0.3% [11] - 3月全社会用电量8282亿千瓦时 同比+4.8% 增速较2月下滑3.8pct 其中第一产业用电量106亿千瓦时 同比+9.9% 第二产业用电量5578亿千瓦时 同比+3.8% 第三产业用电量1484亿千瓦时 同比+8.4% 城乡居民生活用电量1114亿千瓦时 同比+5.0% 1 - 3月全社会用电量累计2.38万亿千瓦时 同比增长2.5% [20] 本周行情复盘 板块指数表现 - 本周环保与公用事业板块均上涨 环保（申万）行业指数上涨0.04% 公用事业（申万）行业指数上涨1.77% 公用事业子板块中 电力板块上涨1.81% 燃气板块上涨1.45% 2025年以来 环保板块累计涨幅-1.02% 电力板块累计涨幅-2.46% 涨幅领先于沪深300及创业板指[6][28] - 本周环保子板块中 水务及水治理上涨1.63% 大气治理上涨0.003% 固废治理下跌0.96% 综合环境治理上涨0.67% 环保设备下跌1.45% 电力子板块中 火力发电上涨2.99% 水力发电上涨1.33% 风力发电下跌0.06% 光伏发电下跌0.17% 中国核电和中国广核平均上涨2.41% [33] 个股表现 - 本周环保板块涨幅靠前的为国中水务、同兴科技等 跌幅靠前的为华宏科技、上海凯鑫等 电力板块涨幅靠前的为乐山电力、西昌电力等 跌幅靠前的为湖南发展、立新能源等 燃气板块涨幅靠前的为ST升达、ST金鸿等 跌幅靠前的为凯添燃气、洪通燃气等[35] 行业重点数据跟踪 煤炭价格&库存水平 - 截至2025年4月18日 秦皇岛动力煤（Q5500）市场价格680元/吨 与4月11日持平 较2022年10月25日高点下滑57.5% 广州港印尼烟煤（Q5500）市场价格580元/吨 较4月11日上升0.9% 较2022年9月29日高点下跌38.7% 截至4月11日 纽卡斯尔动力煤现货价为94.44美元/吨 周环比下降3.5% 较2022年12月9日高点下滑77.3% 截至4月18日 秦皇岛港、曹妃甸港、京唐港及国投港区煤炭库存分别为685、633、243万吨 较4月11日分别增加69、19、13万吨[40] 重点水库水位及蓄水量 - 本周三峡水库水位同、环比均下降 入库流量同比下降 环比上升 出库流量同、环比均下降 锦屏一级水库水位及蓄水量同、环比均下降 二滩水库水位及蓄水量同、环比均上升 截至4月18日 三峡水库水位为157.43米 同比下降1.5% 较4月11日下降1.71米 入库流量为7300立方米/秒 出库流量为7700立方米/秒 同比分别上升 - 23%/-31% 较4月11日分别增加400、 - 3200立方米/秒 锦屏一级水库水位为1823.51米 同比下降0.1% 较4月11日下降7.00米 蓄水量为39.70亿立方米 同比下降3.0% 较4月11日下降3.82亿立方米 二滩水库水位为1179.04米 同比上升1.2% 较4月11日上升0.78米 蓄水量为39.47亿立方米 同比上升31.8% 较4月11日上升0.57亿立方米[42][43] 硅料及组件价格 - 本周硅料、组件、硅片价格均与上周持平 截至2025年4月16日 多晶硅（致密料）价格为40元/千克 单晶PERC组件（182mm）价格为0.65元/瓦 单晶硅片（182mm 150μm）价格为1.15元/片 均与4月9日持平[56] 天然气价格 - 本周LNG到岸价上升 国内LNG出厂价下降 截至2025年4月17日 LNG到岸价为12.20美元/百万英热（4628元/吨） 较4月11日上升10.8% 较2022年12月8日高点下跌69.8% 国内LNG出厂价4538元/吨 较4月11日下跌0.3% 较2022年12月2日高点下跌41.9% [60] 电力市场 - 现货日前交易市场：本周广东省发电侧加权平均电价于4月18日达到最高值327.31元/兆瓦时 环比下降7.0% 其中燃煤加权平均电价为316.15元/兆瓦时 环比下降9.3% 燃气为361.37元/兆瓦时 环比下降1.9% 新能源为315.61元/兆瓦时 环比下降7.5% [65] - 中长期交易市场：2025年4月14日至4月19日 山东省中长期电力直接交易市场成交电量达24.81亿千瓦时 环比下降8.2% 同期加权平均成交电价372.02元/兆瓦时 环比上升0.19% 2025年4月 广东省中长期交易综合价为377.75元/兆瓦时 同比下降11.7% 环比3月上涨0.1% [65] 碳市场 - 本周碳市场交易量、交易均价均上升 本周全国碳市场碳排放配额（CEA）周成交量149.89万吨 环比上升319.5% 周成交额1.24亿元 成交均价82.82元/吨 挂牌协议周成交量69.89万吨 环比上升839.6% 周成交额5723.30万元 大宗协议周成交量80.00万吨 环比上升182.8% 周成交额6690.90万元 截至本周 2025年全国碳市场碳排放配额（CEA）累计成交量904.44万吨 累计成交额7.70亿元[72] 行业重点事件 电力市场重点事件 - 富宁县"十四五"第三批新能源项目计划配置2个新能源资源开发利用项目 总装机60MW（者郎光伏电站35MW、那沾光伏电站25MW）[74] - 四川省印发《四川省新能源产业链建圈强链工作方案（2025—2027年）》 完善电力市场交易机制 促进省内发电企业竞争 推动电源企业和新能源制造业用户协商形成交易价格 鼓励"三州"地区优先将留存电量用于符合条件的企业 降低新能源产业用电成本[74] - 山西省发布《分布式光伏发电开发建设管理实施细则（征求意见稿）》 分布式光伏发电上网模式包括全额上网、全部自发自用、自发自用余电上网三种 严禁非用电投资主体以自然人户用名义进行备案[74] 环保市场重点事件 - 广东省发布《广东省2025年重点建设项目计划表》 共计2490个省重点项目清单 分为基础设施工程、产业工程、民生保障工程三大类 涉及多个污水治理、垃圾焚烧等环保项目[75] - 河南省印发《河南省"净水入黄河"工程实施方案》 要求到2030年 全省黄河干流水质保持Ⅱ类 支流水质持续稳定改善[75] - 贵州省联合印发《全省城镇生活污水处理厂常态化监管机制》 细化城镇生活污水处理厂常态化监管机制[75] 双碳市场重点事件 - 国家发改委和国家能源局联合印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025 - 2027年）》 推动开展煤电低碳化改造建设 采用零碳低碳燃料掺烧、碳捕集利用与封存、煤电与新能源耦合等技术 提升机组清洁降碳技术水平[76][77] - 发布《中国储能技术与产业最新进展与展望》等 2024年全球储能市场新增投运电力储能项目装机规模达82.7GW 同比增长59.0% 其中新型储能新增装机占比接近90% 中、美、欧新增装机规模合计占比达90% [77] - 四川省发布《白酒行业企业温室气体排放核算报告和披露规范》 明确白酒行业企业温室气体排放核算报告和披露流程[77] - 工信部开展2025年度工业节能降碳诊断服务工作 范围包括钢铁、乙烯等行业和数据中心、通信基站等信息基础设施[78] - 山西晋中市印发《晋中市碳达峰实施意见》 提出到2030年 非化石能源消费比重达18% 新能源和清洁能源装机占比达63%以上 单位地区生产总值能源消耗和二氧化碳排放持续下降 二氧化碳排放量力争达峰值[78] 下周环保电力板块主要事件提醒 - 多家公司将进行2024年年报、2025年一季报披露 部分公司有派息、停牌等事项[79][80][81] 上市公司重要公告 - 多家公司发布年度报告、季度报告、业绩预告、业绩快报、经营数据、股权转让、增减持、回购、重大合同、其他等公告 涉及营收、利润、发电量、股权交易等内容[83][84][85]