报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来 6 - 12 个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深 300 指数 [2][11] 报告的核心观点 - 2025 年 4 月德国政策删除“可信国家”条款，若德国执行且欧盟其他国家跟进，中国厂商将有更多机会参与欧洲基础设施建设，国内 6G 产业发展和出海需求重振共同利好移动通信产业链，建议关注相关标的 [2] 相关目录总结 欧盟对中国 5G 网络供应商的限制及德国政策调整 - 2020 年 1 月，欧盟通过《5G 网络安全工具箱》，要求成员国评估供应商风险并限制“高风险供应商” [5] - 2023 年 6 月，欧盟正式将华为、中兴列为高风险供应商，要求 2026 年前完成核心网设备替换，执行呈现分化，瑞典等国全面禁用，匈牙利等国明确拒绝限制 [5] - 2025 年 4 月，德国联盟党与社民党组建联合政府协议中，关键基础设施条款重大调整，最初版本要求敏感领域仅用“来自可信国家”组件，修订版删除国家限制，改为“受信任组件”，未点名企业，中国设备厂商有可能被纳入采购范围 [5] 美国期望与德国改变带来的影响 - 美国期望在 6G 时代主导规则制定，截至 2024 年底，欧洲 5G 覆盖率最高占人口 72%，但农村覆盖率仅 46%，仍有建设空间 [5] - 以华为为例，2022 - 2024 年欧洲非洲中东营收为 1492.06 亿元、1453.43 亿元和 1483.55 亿元，占比为 23.23%、20.64%和 17.21%，占比逐年下降 [5] - 2023 年 9 月德国电信开启 5G - A 网络建设，2024 年 2 月美国联合多国发布 6G 原则将中国排除在外，若德国按修订版执行并带动其他国家跟进，中国厂商将有更多机会参与欧洲基础设施建设 [5] 国内 6G 产业进展及相关产业链建议 - 4 月紫金山实验室公开全球首个 6G 通智感融合外场试验网，实现较 5G 提升 10 倍以上的极致连接能力和高精度目标感知新能力 [5] - 移动通信产业链以设备商为核心，上游包括天线等，下游主要是运营维护厂商，主设备商建议关注中兴通讯，天线及射频器件建议关注硕贝德等，小基站建议关注华工科技等 [5]