报告行业投资评级 - 维持煤炭开采行业“推荐”评级 [1][7][78] 报告的核心观点 - 动力煤本周港口库存累库、价格小降，后续煤价预计短期平稳；炼焦煤库存去化、基本面改善，后续价格预计窄幅震荡；焦炭供需面修复、价格短期持稳 [5][76][77] - 美国关税新政冲击市场情绪，煤炭高股息价值凸显，多家煤炭央国企启动增持与资产注入计划，释放利好 [7][78] - 煤炭开采行业供应端约束逻辑不变，需求端或有波动，价格震荡平衡，头部企业有“五高”特征，建议把握低位煤炭板块价值 [7][78] 根据相关目录分别进行总结 动力煤 - 价格方面，港口平仓价及山西、内蒙古、陕西坑口价环比下降，国际6000大卡动力煤价格环比下降、5500大卡环比上升 [16][17][20] - 供需方面，三西地区产能利用率和产量环比上升，沿海与内地电厂日耗环比下降，全国水泥开工率环比上升、甲醇开工率环比下降，北方和南方港口库存环比上升，沿海八省电厂煤炭库存下降、可用天数上升，内地17省电厂煤炭库存和可用天数均上升 [24][26][31] - 水电方面，三峡水库站水位和出库流量环比下降 [38] 炼焦煤 - 价格方面，港口焦煤、CCI低硫主焦煤、喷吹煤价格环比持平，国际炼焦煤价格环比上涨 [42] - 运输及库存方面，甘其毛都口岸平均通关量环比下降，炼焦煤生产企业和北方港口库存环比下降，独立焦化厂炼焦煤库存环比上升 [46][49] 焦炭 - 市场方面，供需面延续修复态势，价格短期持稳，需关注宏观政策、铁水产量和焦煤价格等因素 [53] - 生产及库存方面，焦化厂生产率环比分化，全国铁水产量和钢材库存指数环比下降，焦化企业和钢厂焦炭库存环比下降，焦炭港口库存环比上升 [60][65][71] 无烟煤 - 价格环比持平，产地生产稳定，需求端下游补库谨慎，尿素价格环比下降 [73] 本周重点关注个股及逻辑 - 动力煤关注中国神华、陕西煤业等；冶金煤关注淮北矿业、平煤股份等；煤炭+电解铝关注神火股份；无烟煤关注华阳股份、兰花科创 [79] 重点关注公司及盈利预测 | 重点公司代码 | 重点公司名称 | 2025/4/18股价 | 2023A EPS | 2024A/E EPS | 2025E EPS | 2023A PE | 2024A/E PE | 2025E PE | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 601088.SH | 中国神华 | 39.20 | 3.00 | 2.94 | 2.75 | 13.0 | 13.3 | 14.2 | 买入 | | 601225.SH | 陕西煤业 | 20.29 | 2.19 | 2.18 | 2.34 | 9.3 | 9.3 | 8.7 | 买入 | | 600188.SH | 兖矿能源 | 12.68 | 2.74 | 1.55 | 1.11 | 4.6 | 8.2 | 11.5 | 买入 | | 601898.SH | 中煤能源 | 10.54 | 1.47 | 1.39 | 1.22 | 7.2 | 7.6 | 8.6 | 买入 | | 600546.SH | 山煤国际 | 10.15 | 2.15 | 1.52 | 1.78 | 4.7 | 6.7 | 5.7 | 买入 | | 600256.SH | 广汇能源 | 5.51 | 0.80 | 0.52 | 0.70 | 6.9 | 10.6 | 7.9 | 买入 | | 601699.SH | 潞安环能 | 11.42 | 2.65 | 1.39 | 1.61 | 4.3 | 8.2 | 7.1 | 买入 | | 000983.SZ | 山西焦煤 | 6.72 | 1.23 | 0.68 | 0.77 | 5.5 | 9.9 | 8.7 | 买入 | | 600348.SH | 华阳股份 | 6.55 | 1.44 | 0.66 | 0.76 | 4.5 | 10.0 | 8.6 | 买入 | | 000933.SZ | 神火股份 | 16.85 | 2.65 | 2.16 | 2.62 | 6.4 | 7.8 | 6.4 | 买入 | | 600985.SH | 淮北矿业 | 12.54 | 2.51 | 1.93 | 1.36 | 5.0 | 6.5 | 9.2 | 买入 | | 601666.SH | 平煤股份 | 8.47 | 1.73 | 1.09 | 1.26 | 4.9 | 7.8 | 6.7 | 买入 | | 600123.SH | 兰花科创 | 7.24 | 1.41 | 0.92 | 1.04 | 5.1 | 7.9 | 7.0 | 买入 | | 601918.SH | 新集能源 | 7.02 | 0.81 | 0.91 | 0.89 | 8.6 | 7.7 | 7.9 | 买入 | | 601001.SH | 晋控煤业 | 11.63 | 1.97 | 1.73 | 1.89 | 5.9 | 6.7 | 6.2 | 买入 | | 000552.SZ | 甘肃能化 | 2.43 | 0.37 | 0.34 | 0.40 | 6.6 | 7.2 | 6.1 | 买入 | | 002128.SZ | 电投能源 | 18.09 | 2.11 | 2.45 | 2.61 | 8.6 | 7.4 | 6.9 | 买入 | [80]