报告行业投资评级 - 看好（维持）[5] 报告的核心观点 - 持续关注钢铁板块投资机会，在高额关税影响外需前景下，内需定价的钢铁板块经历三年回调，当前位置性价比高，产业不再盲目扩产，龙头企业盈利能力及稳定性提升，上游铁矿石供给格局或变，钢铁产业链盈利有望回流国内；同时关税或推升避险与通胀预期，建议关注黄金板块投资机会 [8][14] 根据相关目录分别进行总结 核心观点 - 宏观层面持续关注钢铁板块投资机会，本周美对华关税加征、美联储暗示美国经济或面临滞胀风险，内需定价的钢铁板块有投资价值 [8][14] - 钢铁方面普钢价格整体窄幅波动，本周螺纹消耗量上升但价格下跌 [8][15] - 新能源金属供给与价格分化，2025年2月碳酸锂产量环比上升，锂钴镍价格有不同表现 [16][41] - 工业金属铜TC/RC负值加深，本周LME铝结算价下降，部分省份电解铝成本下降、盈利上升 [8][17] - 贵金属关税或推升避险需求与通胀预期，金价有望持续上涨，COMEX金价和非商业净多头持仓上升 [8][17] 钢铁 - 供需上螺纹钢产量微减、消耗量环比上升，本周全国螺纹钢消耗量274万吨，环比升8.37%，铁水等产量有不同变化 [18][20] - 库存方面钢材总库存环比明显下降、同比大幅下降，各品种库存有不同变动 [25][26] - 盈利上长短流程螺纹钢毛利均下降，原材料价格有涨有跌，螺纹钢成本上升、毛利下降 [29][34] - 钢价整体窄幅波动，本周普钢价格指数小幅下降，各品种价格有不同变动 [15][37] 新能源金属 - 供给上2025年2月碳酸锂产量环比上升，镍生铁等产量有不同变化 [41][43] - 需求方面2025年2月中国新能源乘用车产销量同比大幅上升，镍铁需求相关数据也有上升 [45][48] - 价格上锂价下跌、钴价持平、镍价上涨，各金属价格有具体数值及变动 [50][51] 工业金属 - 供给上2025年1月全球精铜产量上升，铜冶炼厂粗炼费和精炼费负值加深，2025年3月电解铝开工率环比微幅上升 [59][65] - 需求上2025年3月中国PMI环比微幅上升，美国PMI环比小幅下降 [71] - 库存方面铜库存和铝库存均下降，各交易所库存有不同变动 [78] - 成本与盈利上原材料价格分化，电解铝生产成本下降，部分省份电解铝成本下降、盈利上升 [82][84] - 价格上伦铜价格下跌、伦铝价格下跌，LME铜铝结算价有下降 [86] 贵金属 - 金价明显上涨，非商业多头持仓环比上升，截至2025年4月17日COMEX金价报收3341.3美元/盎司，周环比升2.65% [91] - 利率与通胀方面美国10年期国债收益率环比微幅下降、核心CPI环比微幅下降 [94] 板块表现 - 本周有色板块上涨、钢铁板块上涨，上证综指、申万有色板块、申万钢铁板块均有涨幅，个股方面申万有色板块中华达新材涨幅最大，申万钢铁板块中沙钢股份涨幅最大 [97][104] 投资建议 - 钢铁普钢建议关注山东钢铁等，特钢建议关注久立特材等 [8][108] - 贵金属建议关注赤峰黄金等 [8][108] - 工业金属铝建议关注天山铝业等，锌建议关注株冶集团等，铜建议关注金诚信等 [8][108] - 金属新材料建议关注北方稀土等 [8][108]