报告行业投资评级 - 维持“推荐”评级 [5] 报告的核心观点 - 年初至今政策积极且逐步落地，稳市力度加大，有望提振市场情绪和推动估值修复，非银板块配置处于舒适区 [4][39] - 保险资金长期投资持续入市，头部险企或更受益于权益投资空间打开，长端利率反弹利于保险债券配置和估值修复 [4][39] - 券商并表管理新规平稳推进，券商业绩修复趋势有望延续 [4][39] 根据相关目录分别进行总结 市场回顾 - 本周（2025.04.14 - 2025.04.18）主要指数涨跌不一，上证综指+1.19%，深证成指-0.54%，沪深300指数+0.59%，创业板指数-0.64% [9] - 非银主要指数上涨，保险指数涨幅较高，非银金融(申万)+0.80%，证券Ⅱ(申万)+0.07%，保险Ⅱ(申万)+2.35%，多元金融(申万)+0.96% [9] - 主要个股方面，部分券商和保险股有涨有跌，如华泰证券+1.23%，中信证券-0.83%，新华保险+2.73% [9] 证券板块 证券业务概况 - 经纪业务：本周沪深两市累计成交0.59万亿股，成交额6.73万亿元，A股日均成交额1.12万亿元，环比-28.76%，同比+22.74% [15] - 投行业务：截至2025年4月18日，年内累计IPO承销规模184.27亿元，再融资承销规模2266.64亿元 [15] - 信用业务：截至4月18日，两融余额18102.46亿元，较上周+0.05%，同比+18.46%，占A股流通市值2.30%；场内外股票质押总市值25954.07亿元，较上周+0.02%，同比-0.15% [15] 保险板块 - 展示了2024年1 - 12月累计寿险保费增速、2024年1 - 12月累计财险保费增速、2024年12月单月寿险保费增速、2024年12月单月财险保费增速相关图表 [18][20] 流动性追踪 流动性概况 - 货币资金面：本周央行开展8080亿元逆回购操作，有4742亿元逆回购与1000亿元MLF到期，净投放2338亿元 [26] - 资金利率多数下行，4月14 - 18日银行间质押式回购利率R001下行1bp至1.68%，R007下行5bp至1.71%，DR007下行2bp至1.69%；SHIBOR隔夜利率上行5bp至1.66%，6个月AAA同业存单收益率下行1bp至1.75% [26] - 债券利率升降不一，1年期国债收益率上行1bp至1.43%，10年期国债收益率基本持平于1.65%，30年期国债收益率上行4bp至1.90% [26] 行业新闻与公司公告 行业新闻 - 4月19日，商务部印发《加快推进服务业扩大开放综合试点工作方案》和新一轮试点任务清单，扩大试点范围并加大压力测试和复制推广力度 [33] - 4月18日，国务院常务会议研究稳就业稳经济举措，要稳定股市和房地产市场 [33] - 4月18日，金融监管总局印发人身保险行业个人营销体制改革通知，深化改革、强化监管、夯实基础 [33] - 4月18日，金融监管总局发布做好2025年“三农”金融工作通知，深化供给体制改革，保障金融供给 [33] - 4月18日，中证协发布《证券公司并表管理指引（试行）》，提升证券公司全面风险管理能力 [33] - 4月18日，商务部回应美对我海事等领域措施，中方反对并将维护自身权益 [33] - 4月18日，财政部发布2025年一季度财政收支情况，收入有降有升，支出增长 [33] - 4月17日，多部门联合印发《促进和规范金融业数据跨境流动合规指南》，促进数据跨境流动 [34] - 4月17日，中证协组织起草《证券公司做好金融“五篇大文章”专项评价办法(试行)(征求意见稿)》 [34] - 4月16日，国家统计局发布一季度经济数据，居民收入和消费增长，固定资产投资增长 [34] - 4月15日，多部门联合印发《金融“五篇大文章”总体统计制度（试行）》，统一统计规定 [34] - 4月14日，国新办介绍一季度进出口情况，进出口增长，民营企业占比提升 [34] - 4月13日，央行发布一季度社会融资规模增量、3月存量及金融统计数据 [35] 重点公司公告 - 4月18 - 14日期间，多家公司发布业绩报告、担保公告、人事变动、股份回购、上市申请等公告，如中国平安披露平安银行一季度报告，中信证券为子公司提供担保等 [35][36][37] 投资建议 - 保险方面，建议关注中国太保、新华保险、中国平安、中国人寿和中国财险 [40] - 证券方面，建议关注中国银河、中信证券、华泰证券等优质券商标的 [40]