报告核心观点 - 美元信用裂痕显现，跌破100点或触发趋势性下跌；汇金增持支撑市场，关注财报季和政治局会议；市场震荡，关注行业配置和关键指标；多行业有投资机会，部分公司业绩和前景受关注 [2][4][5] 宏观策略 国家队增持影响及后续关注的两个窗口期 - 汇金是资本市场“国家队”，2024年持有A股市值超3万亿、基金市值1.04万亿，增持后万得全A涨幅中位数6.20%，胜率100% [4][23] - 现阶段ETF净流入支撑市场，后续关注财报季收尾和月末政治局会议，过去5年中4年会议后10个交易日正收益 [4][24] 周观REITs - 凯德申报首单外资消费类公募REITs，聚焦内地优质购物中心，底层资产约28亿 [27] - 本周REITs市场上行，华安百联消费REIT领涨，总体成交活跃度下降 [27][28] 美元信用的裂痕 - 美元指数自特朗普当选后“先升后降”，2025年2月以来急转直下，4月11日跌破100点 [2][31] - 从信用和供求视角看，美元信用破裂明显，跌破100点或触发趋势性下跌 [2][30] 金融固收 量化择时周报 - 择时体系显示市场震荡，均线距离-1.89%，核心观测风险偏好变化 [5][39] - 下周市场或缩量震荡，关注5日均线得失，中期推荐困境反转和科技板块 [5][40] 净利润断层本周超额基准1.22% - 戴维斯双击和净利润断层策略表现良好，沪深300增强组合超额收益稳定 [43][44] 因子跟踪周报 - 小市值、成长因子表现较好，不同时间维度各因子表现有差异 [46][47] 估值与基金重仓股配置监控 - 创业板指PE、PEG估值较低，中证500指数基金重仓股配置比例处于历史较高位置 [49][50] - 非银行金融等行业PE估值低，纺织服装等行业PE估值高；医药等行业PB估值低，汽车等行业PB估值高 [51][52] 行业公司 百亚股份 - 25Q1收入10亿，同比+30.1%，归母净利润1.31亿，同比+27.3%，线下外围省份收入高增 [54] - 品牌建设加码，315舆情影响消退，预计25 - 27年归母净利润3.7/4.8/5.9亿元 [55] 长虹华意 - 2024年营收119.67亿，归母净利润4.5亿；25Q1营收34.86亿，归母净利润1亿 [56] - 核心活塞压缩机销量创新高，新能源汽车空调压缩机增长快，预计25 - 27年归母净利润5/5.5/6亿元 [56][59] 盾安环境 - 2024年营收126.8亿，归母净利润10.4亿，家用制冷配件受益以旧换新 [60] - 车用阀件市场扩容，预计25 - 27年归母净利润11.9/13.8/15.7亿元 [61][62] 绝味食品 - 25Q1营收15.01亿，归母净利润1.20亿，经营承压，主要区域和线上收入下滑 [63][64] - 成本降毛利率升，费用增净利率承压，预计25 - 27年营收59/61/65亿元，归母净利润4.9/5.7/6.4亿元 [65][66] 三一重工 - 2024年营收783.83亿，归母净利润59.75亿，国际业务占比64%，现金流和经营质量改善 [67][68] - 产品竞争力增强，全球化和数智化、低碳化推进，预计25 - 27年归母净利润86.1/112.9/137.7亿元 [68][69] 春光科技 - 2024年营收21.22亿，归母净利润0.14亿，整机业务环比加速，加强海外产业布局 [71][72] - 行业竞争激烈致利润下滑，毛利率和净利率下降 [72]