核心观点 - 生物柴油行业在多国政策推动下消费量逐年增长，中国出口利空渐出尽，内需空间广阔，建议关注卓越新能、山高环能、朗坤环境等企业 [2][6] - 中微公司2024年营收增长，净利润受股权处置和研发投入影响有所下降，新品逐步起量，维持“推荐”评级 [2][10] - 高尔夫运动行业产业链下游鞋服品牌端增长潜力大，建议关注比音勒芬、安踏体育 [3][16] - 海外市场波动持续，美股短期有下行压力，港股企稳具备配置价值，中期看好国产AI科技创新主线 [19][23] - 短期权益市场震荡整固，中期科技竞争与自主可控逻辑不改，关注国产科技自主可控和内循环消费优质资产 [26] - 信用债建议关注中高等级拉久期机会和城投债供给压缩带来的短债下沉机会 [28] - 利率债可关注利差压缩行情相关机会，保持波段交易思路 [31] - 基金市场上周A股上行，部分基金表现亮眼，ETF规模突破4万亿，首批科创综指增强策略ETF上报 [32][34] - 礼来小分子口服GLP - 1药物3期临床成功，有望改变减重药物格局，建议关注医药行业“创新”“出海”“设备更新”“消费复苏”主线 [35][39] - 计算机行业未来有望业绩和估值双重提升，建议关注信创、华为产业链、AI、低空经济、金融IT等板块 [42] - 纺织服装行业服装制造及出口、品牌企业有望迎来机遇，建议关注申洲国际、安踏体育等企业 [43][44] - 传媒行业持续修复上行，建议布局游戏及IP、影视院线、广告营销、数字媒体及出版等细分领域头部企业 [44][46] - 房地产行业政策预期升温，风险收益比提升，建议关注华润置地、贝壳等企业 [46][48] - 金融行业推进个人营销体制改革和三农金融工作，建议关注银行高股息配置价值和非银保险、证券长期配置价值 [50][53] - 电子行业RISC - V助力芯片生态多样化，2Q25存储器合约价涨幅将扩大，关注相关行业发展 [54] 各报告总结 生物柴油行业深度系列报告 - 全球生物柴油消费量年复合增速达9.8%，消费集中在欧盟、美国、印尼、巴西等地，2024年四地消费占比分别为28.3%、26.7%、20.3%和11.4% [2][6] - 中国生物柴油消费量低，仅上海施行B5政策，2024年产量303.5万吨，消费量86.7万吨，占交通运输用柴油总消费量0.7%，全国推广B5对应600万吨以上市场空间 [2][6] - 出口方面，荷兰2024年进口量降54.9%，目前裁定落地，价格趋稳，供应格局有望好转 [6] - 餐废油脂UCO是中国生物柴油原料，2024年出口量高增，取消出口退税后将支持国内二代生物柴油生产，国内供应或趋紧 [7] - 建议关注卓越新能、山高环能、朗坤环境 [8] 中微公司年报点评 - 2024年营收90.65亿元，同比增44.73%，净利润16.16亿元，同比降9.53%，扣非后归母净利13.88亿元，同比增16.51% [2][10] - 刻蚀设备销售72.77亿元，同比增54.72%；MOCVD设备销售3.79亿元，同比降18.03%；LPCVD设备首台销售，全年销售1.56亿元 [2][10] - 费用率稳定，研发投入14.18亿元，同比增73.59%，产业化建设项目进展顺利 [10] - 刻蚀类产品线丰富，CCP和ICP刻蚀设备表现良好，MOCVD设备市场领先，薄膜沉积产品推向市场，EPI设备进入量产验证阶段 [11][12] - 预计2025 - 2027年归母净利润为23.63亿元/30.84亿元/40.59亿元，维持“推荐”评级 [12] 高尔夫运动行业全景图报告 - 全球高尔夫装备市场规模预计2024 - 2032年CAGR约4.36%，产业链结构多元协同发展 [14] - 中国高尔夫运动市场规模增长快，鞋服行业发展特殊，市场定位与四大要素对应 [15] - 建议关注比音勒芬、安踏体育 [3][16] 策略周报（美股波动持续，港股止跌企稳） - 海外资产：美元资产4月初股、债、汇三杀，后美股、美债压力缓和，美元未止跌，黄金上涨 [19] - 港股资产：关税冲击后止跌企稳，红利资产表现占优，南向资金流入规模有变化，外资流出速度放缓 [20] - 海外宏观：美国通胀暂时降温，关税效应后续将凸显，零售销售环比增长，市场预期2025年降息4次 [21] - 海外政策：关税谈判无实质进展，美国平均关税升至高位，关注特朗普解雇鲍威尔事件 [22] - 建议关注港股稳健配置的红利资产、内需消费领域优质资产和业绩确定性高的企业，中期看好国产AI科技创新主线 [23] 策略周报（政策注重稳预期稳经济） - 海外：美股下跌，美国消费前置，鲍威尔否认救市，欧央行降息25bp [23][24] - 国内：一季度经济“开门红”，政策注重稳预期、稳就业、稳经济 [25] - 建议关注国产科技自主可控和内循环消费优质资产 [26] 债券周报（信用债观察） - 信用事件：21省公示专项债收存量地计划，拟收购总金额2845亿元，财政部再次问责隐债 [26] - 市场回顾：信用债利率多下行，信用利差多压缩，期限利差多走阔，主要行业利差和各省城投利差基本压缩 [26][27] - 策略展望：建议关注中高等级拉久期机会和城投债供给压缩带来的短债下沉机会 [28] 债券周报（利率债观察） - 市场表现：近两周国债收益率曲线下移，10Y国债在1.65%附近波动，央行呵护资金面，机构行为有变化 [29][30] - 利率策略：关注利差压缩行情机会，保持波段交易思路，关注地方债品种利差和超长国债期限利差等 [31] 基金周报 - 市场回顾：上周A股市场上行，大部分主要指数和申万行业指数上涨 [32] - 基金表现：场外基金中北交所基金亮眼，固收产品权益属性高的收益相对强，QDII基金表现较好；场内基金ETF资金净流入，LOF部分类型资金净流出 [33] - 基金发行动态：上周新成立基金总规模204.76亿，新发行、成立、上市基金有一定数量，本周有产品将发行和上市 [34] - 热点回顾：ETF规模突破4万亿，首批科创综指增强策略ETF上报 [34] 医药行业周报 - 礼来小分子口服GLP - 1药物3期临床成功，有望改变减重药物格局，预计年底前提交体重管理上市申请，2026年提交治疗2型糖尿病上市申请 [35][36] - 建议关注医药行业“创新”“出海”“设备更新”“消费复苏”主线及相关企业 [38][39] 计算机行业周报 - 行业要闻：OpenAI发布o3和o4 - mini，关注原生Agent与多模态推理；央行等六部门规范金融业数据跨境流动，带来金融IT业务增长机会 [40] - 重点公司公告：多家公司发布2024年年度报告及2025年第一季度报告 [41] - 行情回顾：本周计算机行业指数下跌0.84%，跑输沪深300指数1.43pct [41] - 投资建议：关注信创、华为产业链、AI、低空经济、金融IT等板块及相关企业 [42] 纺织服装行业周报 - 上周纺服板块和轻工板块上涨，纺织服装行业涨跌幅排名第8位 [43] - 建议关注服装制造出口企业和有边际改善的服装品牌企业、家纺头部企业 [43][44] 传媒行业周报 - 上周传媒板块上涨，在申万一级行业中涨跌幅排名第6位 [44] - 建议布局游戏及IP、影视院线、广告营销、数字媒体及出版等细分领域头部企业 [44][46] 房地产行业周报 - 政策预期升温，板块风险收益比提升，预计政策从降息、打通政策堵点、优化限购等方面展开 [46] - 房地产市场有发展空间，“好房子”加速需求释放，短期政策与基本面共振，中长期产品迭代有新机遇 [47] - 建议关注华润置地等房企、估值修复房企及经纪、物管、代建等细分领域头部企业 [47][48] - 市场运行监测：成交环比平稳，库存环比上升，去化周期20.5个月 [49] - 资本市场监测：本周境内地产债发行96.5亿元，地产板块涨3.4%，跑赢沪深300 [49] 金融行业周报 - 金融监督管理总局推动人身保险个人营销体制改革，提升服务实体经济能力 [50] - 推进三农金融工作，提升金融机构服务三农水平 [51] - 四部门联合出台金融“五篇大文章”统计制度，为政策制定和效果评估提供支撑 [52] - 投资建议：关注银行高股息配置价值和非银保险、证券长期配置价值 [53] 电子行业周报 - 行业要闻：RISC - V助力AI驱动下芯片生态多样化需求，2Q25存储器合约价涨幅将扩大，2025年全球智能手机市场复苏乏力，QD - OLED在OLED显示器出货占比将升至73% [54]