报告核心观点 - 2025年3月财政收入回正、支出提速，二季度内需补外需是经济增长关键；各行业表现分化，风电、电新、餐饮等行业有不同发展趋势和投资机会；海外市场美股震荡、风格与行业分化，港股震荡修复 [9][11][31] 宏观与策略 宏观快评 - 2025年3月一般公共预算收入由负转正，支出提速，税收收入降幅收窄，四大税种除个人所得税外增速均提高；政府性基金预算土地收入下滑，支出显著回升；3月财政政策力度指数提高，后续关注4月底政治局会议定调 [9][10][11] 宏观月报 - 2025年一季度内需回暖，外需贡献高但二季度或走弱，以内需补外需是二季度经济增长主要立足点，服务需求修复增强补外效果，预计二季度实际GDP同比回落至5.0%下方 [11][12][13] 高技术制造业宏观周报 - 国信周频高技术制造业扩散指数回落，部分产品价格下降、行业景气度下降；政策上强调智能网联汽车安全，前沿动态上英伟达H20芯片出口中国受限 [13][14] 宏观经济宏观周报 - 高频指标走弱，房地产景气稳定，预计4月CPI同比上升至零、PPI同比回落至 -2.8%；基于指数预测下周十年期国债利率上行、上证综合指数下行 [15][16] 固定收益快评 - 梳理私募可交换债项目情况，本周深圳华强等公司项目有进展，拟发行规模共118亿元 [17][18] 转债市场周报 - 上周转债表现逊于权益，短期仍以防御为主，建议布局红利板块或年报预喜公司，关注优质新券和部分标的机会 [19][20][21] 公募REITs周报 - 本周中证REITs指数表现优，各板块普涨，消费等类REITs涨幅领先，市政设施类交易活跃，REITs年化现金分派率均值高 [22][23][24] 超长债周报 - 上周超长债横盘回调，期限利差走阔、品种利差走平；投资展望上，30年国债和20年国开债利差低，债市震荡偏强但利差保护有限 [25][26][27] 策略专题 - 近一周海外市场指数涨跌互现，A股核心宽基估值扩张、风格指数多数收缩，一级行业估值涨跌不一，必选消费估值性价比优，新兴产业估值跌多涨少 [28][29][30] 策略快评 - AI赋能投研体系对被动和行业配置给出月度观点，模型提示股市倾向亚太，A股关注农业军工 [31] 行业与公司 风电产业链周评 - 2025年风机招标容量增长，原材料价格有跌有涨，板块近两周普遍下跌；海风项目有望开工，陆风装机或创新高，零部件盈利有望修复，建议关注相关企业 [31][33][34] AIDC电力设备/电网产业链周评 - AIDC电力设备方面，英伟达H20芯片出口受限，市场空间大，板块近两周下跌，国内企业有竞争优势；电网方面，投资有增减，招标有变化，板块近两周下跌，虚拟电厂商业模式有望成熟；建议关注相关环节和企业 [36][37][40] 锂电产业链双周评 - 宁德时代一季报业绩好，动力电池新国标安全要求提升，固态电池产业化推进；新能源车销量增长，锂盐价格下跌，电芯报价波动；建议关注相关企业 [42][43][44] 非银行业专题 - 新一轮降息周期启动，商业银行存款迁徙推动资管行业破局转型，银行理财等资管主力构建差异化竞争力；银行理财转型经历两阶段，规模突破30万亿但发展有障碍，长期需产品形态多元化 [47][48][49] 社服行业专题 - 餐饮行业需求理性，品牌和渠道重塑，上市餐企龙头有成长韧性和控费能力；各子行业有不同发展情况，建议关注相关企业 [50][51][52] 通信行业周报 - 中国加强6G国际合作、取得成果显著，5G欧洲市场有政策转机；华为昇腾新一代芯片商用助推国产替代；通信指数本周上涨，建议关注出海光通信和5G/6G产业及运营商 [53][54][55] 海外市场专题 - 美股大盘震荡、风格与行业分化，资金流出科技流入传统行业，业绩下修；港股大盘震荡修复、金融板块领先，资金流入互联网与金融，业绩上修 [56][60] 农业行业周报 - 农产品价格有不同表现，看好饲料白马和猪禽养殖龙头，关注种植链；推荐肉牛及猪禽养殖、饲料、种业等相关企业 [62][63][64] 普洛药业财报点评 - 2024年全年营收增长4.77%，利润端略有承压，四季度单季营收和利润下滑，毛利率和净利率下降 [65]