经济增长 - 2024年GDP规模千亿以上区县210个，增速中位数5.6%，主要分布在江浙粤鲁，数量合计117个[10] - 非重点省份发债区县GDP增速中位数5.9%，重点化债省份为5.4%，非重点约五成区县增速高于6%，重点不足三成[13] 财政收入 - 788个披露数据区县中109个一般公共预算收入超100亿，主要在江浙沪粤鲁，占比超七成[17] - 606个区县2024年一般公共预算收入增速为正，占比近八成，但增速普遍低于2023年[20] - 已披露的662个区县中近七成非税收入增长超5%，仅四成税收收入增长，2024年仅171个区县税收占比上升[24] 债务情况 - 八成以上区县地方政府债务余额增速超10%，九成以上区县政府债务率上升，仅67个下降[27][29] - 超四成区县城投债务率下降，主要分布在湖北、山东等省份，数量均超20个[28] 投资机会 - 截至2025年4月10日，全国区县级城投债约6.5万亿元，约九成分布在一般公共预算收入30亿以上区县[31] - 筛选出42个基本面改善区县，部分区县不同评级和期限城投债平均估值有性价比[35][38] 风险提示 - 财政收入大幅下滑、城投政策收紧、负面事件超预期会增加城投偿债、再融资和借新还旧压力[40]