报告公司投资评级 - 维持“强推”评级，目标价约为 49.2 元 [2][8] 报告的核心观点 - 国家政策支持和长期需求驱动国产替代进程深入，公司 2024 年收入及利润快速增长，高盈利能力延续 [8] - 公司产品结构中，结构力学性能测试分析和电化学工作站增长快，积极调整优化产品结构拓展业务版图 [8] - 2024 年研发投入同比增长 49.4%，在测试仪器、传感器、软件部分均有成果，奠定核心竞争力 [8] - 2025Q1 剔除基数影响实际增速或更快，合同负债快速增长，反映订单增长情况好 [8] - 看好科学仪器国产替代及 PHM 渗透率提升，公司相关业务有望保持快速增长势头 [8] - 考虑 2024 年下游需求放缓，下调盈利预测，预计 2025 - 2027 年收入和归母净利润同比增长 [8] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 总股本 13,832.02 万股，已上市流通股 8,120.00 万股，总市值 52.74 亿元，流通市值 30.96 亿元 [5] - 资产负债率 10.87%，每股净资产 5.66 元，12 个月内最高/最低价 53.50/28.03 元 [5] 财务指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|502|680|896|1,175| |同比增速(%)|32.8%|35.4%|31.9%|31.1%| |归母净利润(百万)|122|170|226|298| |同比增速(%)|38.9%|39.6%|32.6%|32.0%| |每股盈利(元)|0.88|1.23|1.63|2.15| |市盈率(倍)|43|31|23|18| |市净率(倍)|7.0|5.9|4.8|3.9|[9] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多方面指标给出 2024A - 2027E 预测数据，涵盖货币资金、应收票据、营业成本等项目 [10] - 主要财务比率包括成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标预测 [10] - 每股指标和估值比率给出对应年份预测数据 [10]