核心观点 - 上周五A股三大指数涨跌不一，沪指收跌0.11%，深成指收涨0.23%，创业板指收涨0.27%，沪深两市成交额9145.18亿元；申万行业中通信、房地产、银行领涨，美容护理、社会服务、纺织服饰领跌；概念板块中6G概念、太赫兹、FSG概念领涨，中韩自贸区、乳业、转基因领跌；港股及美股休市 [1][5] - 4月18日国常会指出要稳定外贸外资发展，促进服务消费，扩大有效投资，提振民间投资积极性，稳定股市，推动房地产市场平稳健康发展，确保举措落地见效 [1][6] - 4月18日国资委召开视频会议，要求央企完成全年生产经营目标，发挥顶梁柱作用，落实国家战略和调控措施，保障初级产品安全和物流畅通，提升上市公司质量和价值实现能力 [2][6] - 3月社零同比+5.9%，较1 - 2月增速回升1.9pcts，商品零售和餐饮收入、城镇和乡村社零增速均提升，大部分消费品增速环比回升 [7] 市场表现 国内市场 - 上证指数收盘3276.73，跌0.11%；深证成指收盘9781.65，涨0.23%；沪深300收盘3772.52，涨0.01%；科创50收盘1008.60，跌0.81%；创业板指收盘1913.97，涨0.27%；上证50收盘2657.64，跌0.08%；上证180收盘8400.60，跌0.29%；上证基金收盘6727.46，跌0.03%；国债指数收盘224.47，跌0.01% [3] 国际市场 - 日经225收盘27820.40，涨0.15%；美元指数收盘99.38，涨幅0.00%；道琼斯、S&P500、纳斯达克、恒生指数数据未提供 [3] 社零数据 总体情况 - 3月社零总额40940亿元，同比增长5.9%，较1 - 2月增速回升1.9pcts；商品零售同比+5.9%，较1 - 2月增速+2.0pcts；餐饮收入同比+5.6%，较1 - 2月增速+1.3pcts；限上企业商品零售额同比+8.6%，较1 - 2月增速+4.2pcts；城镇消费品零售额同比+6.0%，较1 - 2月增速提升2.2pcts；乡村消费品零售额同比+5.3%，较1 - 2月增速提升0.7pcts [7] 细分情况 - 3月限额以上单位16类商品中，2类负增长，其余正增长；较1 - 2月增速，3类零售额同比增速回落，9类保持正增长且增幅扩大，2类由负转正增长，2类由正转负增长；必选消费中粮油食品类（+13.8%）、日用品类（+8.8%）增速提升；可选消费中化妆品类（1.1%）、文化办公类（21.5%）增速回落，其余多类保持正增长且增幅扩大或由负转正增长 [8][9] 网上零售 - 1 - 3月全国网上零售额36242亿元，同比+7.9%，较2024年同期-4.5pcts，占社零总额比重29.07%；实物商品网上累计零售额29948亿元，同比增长5.7%，吃类/穿类/用类商品分别增长14.0%/-0.1%/5.6% [9] 投资建议 食品饮料 - 白酒行业处于库存去化阶段，2025年商务和宴席需求有望回暖，缓解库存压力，中端和大众价位白酒复苏弹性更大，建议关注 [10] - 大众食品需求回暖和成本下降，扩内需政策加码，餐饮复苏带动产业链需求回暖，原料成本下降利于利润释放，建议关注乳制品、啤酒、零食、调味品等行业 [10] 社会服务 - 社服多个赛道迎来业绩增长良机，休假制度带动旅游市场，扩大入境消费利好免税行业，健全县域商业体系利好酒店与连锁餐饮行业，教育领域有望成人工智能落地场景，建议关注旅游、免税、酒店、餐饮、教育龙头 [10] 商贸零售 - 黄金珠宝因全球贸易环境和美元信用体系因素，金价有望上涨，国潮文化下消费者愿为工艺支付溢价，建议关注黄金珠宝龙头企业 [10] - 国货美妆企业重研发，产品力出众，年轻一代接受度提高，有望提升市占率，建议关注国货化妆品龙头公司 [10] 轻工制造 - 2025年各地促进房地产市场止跌回稳和“以旧换新”政策补贴，家居、家电需求端有望提振，建议关注家居和家电企业 [10]