报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖市短期贸易流偏紧支撑ICE糖价，巴西新榨季制糖比同比增加但库存低位，后期关注巴西天气及开榨进度；国内糖价受产区干旱、产销数据及进口因素影响，预计短期震荡整理，后市受宏观环境、ICE期价和现货销售节奏等因素影响或大幅波动 [4] - 建议根据企业成本高位套保 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖周度观点 - 国际糖市短期贸易流偏紧支撑ICE糖价，巴西新榨季制糖比同比增加但库存低位，后期关注巴西天气及开榨进度；国内糖价受产区干旱、产销数据及进口因素影响，预计短期震荡整理，后市受宏观环境、ICE期价和现货销售节奏等因素影响或大幅波动 [4] - 建议根据企业成本高位套保 [4] 行情回顾 - 本周国内期货价格先抑后扬，基差扩大；国际方面，巴西中南部开启新榨季，市场预估产量维持高位，但巴西现阶段库存低位，印度累计产糖同比下降，支撑ICE期价，国内期价跟对外盘走势为主，因1 - 2月进口糖源偏少及广西蔗区苗情干旱影响，期价有所企稳 [6] 食糖供需平衡表 - 4月对中国食糖供需形势预测数据不作调整，2024/25年度除云南外其他主产区糖厂均已收榨，食糖恢复性增产已成定局；截至2025年3月底，全国累计产糖1075万吨，同比增117万吨；累计销糖600万吨，同比增126万吨；销售进度55.8%，同比加快6.3个百分点；五一等节假日拉动食糖消费，支撑糖价平稳运行；国际方面，巴西新年度制糖生产逐渐展开，受天气影响，其产糖量变数增加，预计短期内国际糖价震荡偏弱运行；后期需关注国内甘蔗、甜菜种植和生长情况，关注巴西食糖生产进度 [13] 宏观面 - 美元相对于巴西雷亚尔有所走弱，巴西雷亚尔货币走强；原油市场走势调整，走势偏强 [14] 国际重要新闻 - 截至4月16日当周，巴西港口等待装运食糖的船只数量为42艘，此前一周为38艘；港口等待装运的食糖数量为169.35万吨，此前一周为158.83万吨，环比增加10.52万吨，增幅6.62%；桑托斯港等待出口的食糖数量为117.58万吨，帕拉纳瓜港等待出口的食糖数量为29.75万吨 [18] - 印度马邦已进入2024/25榨季生产的最后阶段，大多数糖厂已停榨；截至4月15日，该邦已有199家糖厂收榨，较上榨季同期的197家增加2家；共入榨甘蔗8523.4万吨，同比减少2215.6万吨，降幅20.63%；产糖807.6万吨，同比减少293.3万吨，降幅26.64%；产糖率9.48%，同比减少0.77% [18] - 预计澳大利亚2025/26榨季产糖量将从2024/25榨季385万吨降至380万吨，为该国超十年来的最低水平；预计甘蔗产量为2850万吨，同比下降1%；预计原糖出口量将从2024/25榨季的270万吨增至310万吨；由于人口强劲增长，该国国内食糖消费量占产量的百分比将从20%进一步增加；预计多米尼加2025/26榨季食糖产量将达60万吨，较2024/25榨季的59万吨增加1万吨 [18] 国内要闻 - 景真糖厂2024/25榨季历时134天，共入榨甘蔗70.93万吨；制糖总量9.72万吨，其中产白砂糖8.56万吨，产赤砂糖1.16万吨，酒精产量3591.445吨；混合产糖率13.71%，等折白砂糖产糖率13.46%，优A一级品率100%，优一级品率100%，连续5年优A一级品率100%，连续7年优一级品率100%；2024/25榨季，景真糖厂农业发展种植再创新高，截至4月10日落实面积98778亩，已种面积97058亩，占任务数的229.7%和225.7% [20] - 2025年以来，截至4月9日，云南畹町出入境边防检查站混板分站今年高效保障15万余吨甘蔗从芒满通道入境 [20] - 截至4月10日，防城港市春种作物已完成种植面积103.37万亩，与去年同期相比，新增种植面积6610亩，完成春种目标任务的100.64% [20] 持仓数据 - 截至4月8日当周，ICE非商业多头持仓手数196237张，非商业空头持仓手数151410张，非商业多头净持仓44827张，较上周增加8246张 [23] - 国内期货仓单合计28776张，较上周增加0张 [23] 内外价差 - 纽约糖配额内进口成本4870元/吨，相比日照糖贴水1359元/吨，本周国内现货糖价较上周小幅下调 [24] - 纽约糖配额外进口成本6262元/吨，相比日照糖升水32元/吨，利润小增 [24]