报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 品种逻辑：当前电积镍月度生产成本约12.4万元/吨构成短期支撑，矿端供应预期回归2024年下半年宽松水平时成本或下探至11.8万元/吨；下游硫酸镍行业盈利安全边际上限为13.4万元/吨、外采高冰镍工艺路线成本约13.7万元/吨，价格突破该区间供应端将显著增量形成压制效应；短期沪镍合约支撑位可锚定12.4万元/吨、上方二级压力位13.4万元/吨、一级压力位13.7万元/吨（该位置可考虑重仓做空）；菲律宾雨季结束后镍矿运输条件改善，市场逻辑将从预期驱动转向现实基本面驱动，镍矿成本存在下移可能，滚动做空策略安全性优于区间操作；雨季结束后市场关注点回归基本面定价、镍价运行逻辑从概念炒作转向供需实质驱动，印尼矿端实际供应能力已超年初预期，镍矿价格反映真实供需关系时产业链成本体系可能重构、镍价存在系统性下移风险，但中期市场出现趋势性行情概率较低、价格更多体现为基于成本锚的区间波动 [10] - 操作建议：关注成本支撑 [10] 根据相关目录分别进行总结 周度市场 观点与建议 - 主要观点：分析了镍价的成本支撑、压力位，以及市场逻辑的转变和操作策略等 [10] - 操作建议：关注成本支撑 [10] 市场数据 - 周度市场涨跌幅回顾：伦镍3月收盘价上涨3.67%，沪镍主力上涨3.54%，不锈钢主力上涨0.63%；现货方面，电解镍均价上涨4.26%，金川镍上涨3.89%，俄镍上涨4.60%，高镍铁价格不变，低镍铁价格3500元/吨，电解镍现货升贴水250元/吨；LME库存数据缺失，上期所库存下降0.86%；进口盈亏变化48.21%，电解镍 - 镍铁（折算）价差上涨27.59% [12][13] 供需变化 - 展示了镍矿港口库存、中国镍矿进口量、镍矿港口库存分产地明细、菲律宾不同品位镍矿FOB和CIF价格、运价指数、印尼和中国镍铁产量、印尼镍铁新增产能、镍铁开工率、精炼镍进口量、中国精炼镍总产量、中国电解镍总供应、中国新能源汽车月度产量和销量、三元前驱体月度产量、三元电池装机量、下游不锈钢全系和300系产量、不锈钢进出口量等数据图表 [18][20][26][34][37][45] 库存比价 - 展示了LME镍库存、镍上期所库存、无锡和佛山不锈钢社会库存、中镍矿产高镍铁利润率、硫酸镍各技术路线成本、俄镍与金川镍升贴水走势、LME镍现货升贴水等数据图表 [50][53][55][58][60][63]