报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周权益市场受关税政策反复影响，防御情绪偏强，整体缩量震荡，价值、红利板块较为强势；债市各期限收益率整体小幅上行，但关税不确定性带来利率的上方压力 [1] - 转债虽受正股影响，但仍具备相对配置价值，有偏防守属性且有供需角度的估值支撑，3月中以来转债ETF份额持续提升 [2] - 上周转债估值下杀，表现差于正股，交易量大幅回落，目前转债估值处于偏高水平，部分行业转债在估值调整后或有介入机会 [3] - 美国情况与互联网泡沫破裂时相似，中国经济增速或受冲击，但也迎来历史性机遇，关注人民币汇率；债市一年期国债收益率有下行空间，价值类权益资产有望展现更优配置价值 [4][6] - 转债可关注优质底仓大盘、转债老龄化带来的条款博弈机会及防御板块、关税冲击叠加政策博弈赛道 [6] - 下周价值类权益资产有望展现更优配置价值，转债宽基组合总仓位保持100%，各类型转债有相应比例 [7] 根据相关目录分别进行总结 股债、转债市场回顾 - 权益市场：上周受关税政策反复影响，防御情绪偏强，整体缩量震荡，银行、大消费、黄金等价值、红利板块较为强势 [1] - 债市：信贷社融、经济数据均超预期，叠加政策预期，各期限收益率整体小幅上行，但关税不确定性带来利率的上方压力 [1] - 转债市场：虽受正股影响，但仍具备相对配置价值，有偏防守属性和供需角度的估值支撑；上周估值下杀，表现差于正股，交易量大幅回落，目前估值处于偏高水平，部分行业转债在估值调整后或有介入机会 [2][3] 市场展望与策略推荐 - 市场展望：美国情况与互联网泡沫破裂时相似，中国经济增速或受冲击，但也迎来历史性机遇，关注人民币汇率；债市一年期国债收益率有下行空间，价值类权益资产有望展现更优配置价值 [4][6] - 策略推荐：转债可关注优质底仓大盘、转债老龄化带来的条款博弈机会及防御板块、关税冲击叠加政策博弈赛道；下周价值类权益资产有望展现更优配置价值，转债宽基组合总仓位保持100%，各类型转债有相应比例 [6][7] 图表相关总结 - 转债宽基组合：展示了下周转债宽基组合主体标的具体情况，包括组合分类、仓位、转债名称、正股名称等信息 [14][15] - 转债全市场数据：未提及具体数据内容 [16] - 上周转债市场表现（分行业）：展示了各申万一级行业转债的收益率、对应正股收益率、转股溢价率变动等情况 [18] - 上周转债市场表现（分股性债性）：展示了不同股性债性转债的收益率、对应正股收益率、转股溢价率变动等情况 [19] - 上周转债市场表现（分评级）：展示了不同评级转债的收益率、对应正股收益率、转股溢价率变动等情况 [20] - 上周转债市场表现（分正股市值）：展示了不同正股市值对应的转债收益率、对应正股收益率、转股溢价率变动等情况 [21] - 上周转债市场表现（分转债余额）：展示了不同转债余额对应的转债收益率、对应正股收益率、转股溢价率变动等情况 [22] - 上周转债市场表现（分上市至今时长）：展示了不同上市至今时长的转债收益率、对应正股收益率、转股溢价率变动等情况 [23] - 各行业转债股性、债性特征：展示了各行业转债的低价债、惰性债、双低债、股性债、双高债占比等特征 [24] - 各行业转债评级、规模、转换价值情况：未提及具体数据内容 [26]