报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪铜价格或宽幅震荡运行 [1][8][42] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周沪铜期货主力合约 AL2506 价格以震荡行情为主，价格范围在 74920 元/吨附近至最高 76485 元/吨左右 [5][10] - 上周 LME 铜期货价格以震荡趋势运行，合约价格在 9033 - 9274 美元/吨附近运行 [14] 现货分析 - 截至 2025 年 4 月 18 日，上海物贸铜平均价为 76295 元/吨，长江有色市场 1电解铜平均价为 76400 元/吨，较上一交易日增加 170 元/吨 [17] - 截至 2025 年 4 月 18 日，上海、广东、重庆、天津四地现货价格分别为 76150 元/吨、76200 元/吨、76260 元/吨、76230 元/吨 [17] - 截至 2025 年 4 月 18 日，电解铜升贴水维持在上升 95 元/吨附近，较上一交易日上涨 75 元/吨 [17] 供需情况 - 截至 2025 年 3 月，月度精炼铜产量为 124.8 万吨，较上个月增加 0.6 万吨，同比上升 8.6% [23] - 截至 2025 年 4 月 11 日，中国铜冶炼厂加工费（精炼费）为 -2.95 美分/磅 [23] - 截至 2025 年 3 月，铜材月度产量为 212.52 万吨，环比下降 14.76 万吨 [28] - 截至 2025 年 3 月，中国汽车月度产量为 304.46 万辆，同比增长 8.4% [28] 库存情况 - 截至 2025 年 4 月 18 日，上海期货交易所阴极铜库存为 171611 吨，较上一周减少 11330 吨 [33] - 截至 2025 年 4 月 16 日，LME 铜库存为 216250 吨，较上一交易日增加 3775 吨，注销仓单占比为 40.76% [33] - 截至 2025 年 4 月 17 日，上海保税区库存 11.39 万吨，广东地区库存 3.82 万吨，无锡地区库存 3.16 万吨，上海保税区库存较上一周减少 0.75 万吨 [33] 基本面分析 - 特朗普政府与美联储争执升级，特朗普施压美联储降息，且美方将对中国建造或运营的船只停靠美国港口征收额外费用 [7][41] - 一季度国内生产总值 318758 亿元，按不变价格计算，同比增长 5.4%，比上年四季度环比增长 1.2% [7][41] - 铜价受宏观面影响大，投资者应关注美国政府及美联储态度转变 [7][41] - 精炼铜产量保持增长，铜消费强劲，供应短缺，终端消费增长预期支撑铜价 [7][41] - 沪铜库存继续下降，库存水平处于近年来较低位，LME 铜库存小幅下降，注销仓单占比小幅下降 [7][41] 后市展望 - 铜价或以宽幅震荡趋势为主 [8][42]