报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇期货偏强运行，周五下午收盘甲醇加权收于 2298 元/吨，较前一周上涨 2.64%，基本面依旧偏弱，但受宏观面改善利好提振，价格或偏强运行，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略 [5][7][8][9] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 期货方面，受甲醇进口预期缩减提振，上周甲醇期货偏强运行，周五下午收盘甲醇加权收于 2298 元/吨，较前一周上涨 2.64% [5][11] - 现货方面，港口甲醇市场震荡整理，江苏价格波动区间 2180 - 2250 元/吨，广东价格波动在 2180 - 2240 元/吨；内地甲醇市场延续下探触底，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间 1787 - 1835 元/吨，下游东营接货价格波动区间 2115 - 2115 元/吨 [11] 甲醇基本面分析 - 产量方面，上周（20260116 - 0122）中国甲醇产量为 2008915 吨，较前一周减少 26460 吨，装置产能利用率为 89.92%，环比跌 1.31% [12] - 下游方面，烯烃行业周均开工继续下降，江浙地区 MTO 装置周均产能利用率 44.38%，较上周下跌 9.46 个百分点；二甲醚产能利用率为 5.25%，环比 + 40.37%；冰醋酸整体产能利用率有所走高；氯化物整体产能利用率下降明显；甲醛开工率 34.51%，较上周提升 [16][17] - 库存方面，截至 2026 年 1 月 21 日，中国甲醇样本生产企业库存 43.83 万吨，较上期降 1.25 万吨，环比降 2.78%；样本企业订单待发 23.83 万吨，较上期微增 0.05 万吨，环比增 0.21%；中国甲醇港口样本库存量 145.75 万吨，较上期 + 2.22 万吨，环比 + 1.55% [18][19][22] - 利润方面，上周各工艺路线制甲醇利润总体走弱，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 268.80 元/吨，环比 - 6.84%；山东煤制利润均值 - 176.80 元/吨，环比 + 10.07%；山西煤制利润均值在 - 204.40 元/吨，环比 - 0.79%；河北焦炉气制甲醇周均利润为 77.00 元/吨，环比 - 28.04%；西南天然气制甲醇周均利润为 - 266.00 元/吨，环比 - 11.76% [26] 甲醇走势展望 - 供给方面，本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量 207.46 万吨左右，产能利用率 92.87%左右，较上周上升 [29] - 下游需求方面，烯烃周均开工仍有走低；二甲醚整体产能利用率或较上期走高；冰醋酸产能利用率走高；甲醛产能利用率或将下降；氯化物产能利用率预计下降 [30][31][33] - 库存方面，本周中国甲醇样本生产企业库存预计在 42.84 万吨，环比延续去库预期；预计本周港口甲醇库存或波动不大 [33] - 综合来看，当前甲醇市场处于供需博弈平衡状态，受宏观面改善利好提振，价格或仍将偏强运行 [33]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周油脂震荡反弹，国内外油脂市场消息面错综复杂致盘面剧烈波动 [9][32] - 印尼取消 2026 年 B50 计划引发棕榈油需求担忧，中加贸易协议使菜油市场承压 [9][32] - 国内豆油现货处于去库存周期，价格重心上移，马来西亚棕榈油基本面改善，印尼打击非法种植园提振国际植物油价格 [9][32] - 随着政策效应释放，油脂期价在自身供需基本面引领下震荡偏强 [9][32] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 本周油脂期价震荡反弹，豆油 Y2605 合约涨 0.97%以 8094 元/吨报收，棕榈油 P2605 合约涨 2.72%以 8910 元/吨报收，菜油 OI2605 合约跌 0.72%以 8991 元/吨报收 [5] - 1 月头 20 天马来西亚棕榈油出口环比增 8.6% - 11.4%，1 - 20 日南马来西亚棕榈油产量环比减 16.06%，马棕榈油涨 2.91% [6] - 巴西 1 月大豆出口预估值上调 1.6%至 379 万吨，比上年同期增 338.3%，2025/26 年度巴西大豆产量预计达 1.7712 亿吨，出口量预计 1.115 亿吨，压榨量预计 6100 万吨，同比分别增 3%和 4.3%，美豆本周涨 1.07% [7] 现货分析 - 2026 年 1 月 22 日，张家港四级豆油现货价 8620 元/吨，较上一交易日涨 70 元/吨，较近 5 年维持较低水平 [10] - 2026 年 1 月 22 日，广东 24 度棕榈油现货价 8980 元/吨，较上一交易日涨 130 元/吨，较近 5 年维持平均水平 [11] - 2026 年 1 月 22 日，江苏四级菜油现货价 9840 元/吨，较上一交易日涨 70 元/吨，较近 5 年维持平均水平 [13] 其他数据 - 截至 2026 年 1 月 24 日，全国港口豆油库存减 4.60 万吨至 93.40 万吨，1 月 21 日全国棕榈油商业库存增 0.60 万吨至 77.60 万吨 [17] - 截至 2026 年 1 月 23 日，港口进口大豆库 8497650.00 吨 [19] - 2026 年 1 月 22 日，张家港四级豆油基差 536 元/吨，较上一交易日涨 30 元/吨，较近 5 年维持较低水平 [22] - 2026 年 1 月 22 日，广东 24 度棕榈油基差 36 元/吨，较上一交易日涨 18 元/吨，较近 5 年维持较低水平 [23] - 2026 年 1 月 22 日，江苏菜油基差 838 元/吨，较上一交易日涨 15 元/吨，较近 5 年维持平均水平 [25] 综合分析 - 本周油脂期价震荡反弹，豆油 Y2605 合约涨 0.97%，棕榈油 P2605 合约涨 2.72%，菜油 OI2605 合约跌 0.72% [31] - 1 月头 20 天马来西亚棕榈油出口环比增 8.6% - 11.4%，1 - 20 日南马来西亚棕榈油产量环比减 16.06%，马棕榈油涨 2.91% [31] - 美国私人出口商出售 192350 吨大豆，分析师称中国可能增加巴西大豆采购，巴西 1 月大豆出口预估值上调 1.6%至 379 万吨，2025/26 年度巴西大豆产量预计达 1.7712 亿吨，出口量预计 1.115 亿吨，压榨量预计 6100 万吨，同比分别增 3%和 4.3%，美豆本周涨 1.07% [32]

报告行业投资评级 - 投资评级为★★ [6] 报告的核心观点 - 上周铁矿2605合约上涨1.21% [4] - 宏观政策宽松预期偏强，市场情绪尚可，近期钢厂原料补库需求支撑，总体预计铁矿中期偏强震荡 [5][35] - 单边操作建议逢低震荡偏多，套利和期权建议观望 [6][35] 根据相关目录分别进行总结 摘要 - 上周247家钢厂高炉开工率78.68%，环比减少0.16%，同比增加0.70%；钢厂盈利率40.69%，环比增加0.86%，同比减少8.23%；日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨，同比增加2.65万吨 [4] - 全国45个港口进口铁矿库存总量16766.53万吨，环比增加211.43万吨；日均疏港量310.73万吨，降9.16万吨 [4] 盘面分析 - 涉及期货价格、现货价格（天津港PB粉61.5%现货价格）、持仓分析（期货席位净持仓分析），但未给出具体分析内容 [7][11][9] 重要市场信息 - 2025年12月，中国钢铁产量6818万吨，同比减少10.3%，全球粗钢产量为1.396亿吨，同比减少3.7%；2025年1 - 12月，全球粗钢产量为18.038亿吨，同比减少2% [14] - 2026年1月中旬，21个城市5大品种钢材社会库存709万吨，环比减少2万吨，下降0.3%，比年初减少12万吨，下降1.7%，比上年同期增加35万吨，上升5.2% [14] 供应端情况 - 截止至2025年12月，铁矿砂及精矿进口数量为11965万吨，较上一个月增加911万吨；进口均价为101.16美元/吨，较上一个月减少0.33美元/吨 [19] - 截止至2025年12月，澳大利亚铁矿石发运量为7139.3万吨，较上月增加954.4万吨；巴西铁矿石发运量为2763.5万吨，较上半月减少332.8万吨 [23] 需求端情况 - 涉及247家钢厂日均铁水产量、247家钢厂盈利率、上海终端线螺采购量，但未给出具体分析内容 [24][28][30] 基本面分析 - 上周247家钢厂高炉开工率78.68%，环比减少0.16%，同比增加0.70%；钢厂盈利率40.69%，环比增加0.86%，同比减少8.23%；日均铁水产量228.1万吨，环比增加0.09万吨，同比增加2.65万吨 [34] - 全国45个港口进口铁矿库存总量16766.53万吨，环比增加211.43万吨；日均疏港量310.73万吨，降9.16万吨；在港船舶数量118条，增1条 [34] - 全国47个港口进口铁矿库存总量17496.53万吨，环比增加207.83万吨；日均疏港量320.52万吨，降14.50万吨 [34] 后市展望与操作策略 - 宏观政策宽松预期偏强，市场情绪尚可，近期钢厂原料补库需求支撑，总体预计铁矿中期偏强震荡 [5][35] - 单边操作建议逢低震荡偏多，套利和期权建议观望 [6][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周天然橡胶主力合约走势先抑后扬总体涨幅较大 受化工板块走强及合成橡胶大涨带动 预计盘面短期维持震荡偏强 但需关注短线回调风险和16500元/吨附近压力 [8][9][90] 各目录总结 价格分析 - 期货价格：上周天然橡胶主力合约RU2605价格在15525 - 16340元/吨间运行 走势先抑后扬涨幅较大 截至2026年1月23日收盘报16315元/吨 当周涨480点 涨幅3.03% [15] - 现货价格：截至2026年1月23日 云南国营全乳胶（SCRWF）现货价16000元/吨 较上周涨300元/吨 泰三烟片（RSS3）现货价18550元/吨 较上周涨350元/吨 越南3L（SVR3L）现货价16500元/吨 较上周涨400元/吨 [20] - 到港价：截至2026年1月23日 青岛天然橡胶到港价2190美元/吨 较上周涨30美元/吨 [24] - 基差价差：以上海云南国营全乳胶（SCRWF）现货报价和主力合约期价作参考 二者基差较上周小幅扩张 截至2026年1月23日 维持在 - 315元/吨 较上周扩大180元/吨 内外盘价格较上周均明显上涨 [28][31] 重要市场信息 - 格陵兰岛问题有进展 特朗普宣布与北约秘书长就格陵兰岛问题达成协议框架 不实施原定于2月1日生效的关税措施 美股拉升 现货白银跳水 [32] - 美国1月标普全球制造业PMI初值51.9 略高于前值51.8 服务业PMI初值持平于52.5 综合PMI初值小幅升至52.8 均小幅低于预期 [33] - 国际货币基金组织上调2026年全球经济增长预期0.2个百分点至3.3% 同时上调中国、美国、欧元区和日本经济增长预期 [33] - 2025年中国GDP同比增长5% 达到140.19万亿元 规模以上工业增加值同比增长5.9% 服务业增加值增长5.4% 社会消费品零售总额同比增长3.7% 固定资产投资同比下降3.8% [35] - 2025年中国汽车产销量均突破3400万辆 再创历史新高 连续17年稳居全球第一 新能源汽车产销量均超1600万辆 占比突破50% 连续11年位居全球第一 [36] 供应端情况 - 截至2025年11月30日 泰国主产区产量较上月小幅下降 印尼、马来西亚、印度主产区产量微幅下降或增长 越南、中国主产区产量小幅增长 11月总产量105.15万吨 较上月降1.95万吨 降幅1.82% [42] - 截至2025年12月31日 合成橡胶中国月度产量为80万吨 同比减少20.2% 累计产量为893.2万吨 同比下降20.3% [46][50] - 截至2025年12月31日 新的充气橡胶轮胎中国进口量为0.95万吨 环比上升1.01% [54] 需求端情况 - 截至2026年1月22日 半钢胎企业开工率为74.56% 较上周上升1.12% 全钢胎企业开工率为62.62% 较上周下降0.31% [58] - 截至2025年12月31日 中国汽车月度产量329.6万辆 同比降2.09% 环比降6.67% 销量327.2万辆 同比降6.2% 环比降4.57% [62][65] - 截至2025年12月31日 中国重卡月度销量102701辆 同比增21.98% 环比降9.31% [70] - 截至2025年12月31日 中国轮胎外胎月度产量为10626.3万条 同比上升0.3% 新的充气橡胶轮胎中国出口量为5843万条 环比上升3.29% [73][78] 库存端情况 - 截至2026年1月23日 上期所天然橡胶期货库存109870吨 较上周上升1480吨 [86] - 截至2026年1月18日 中国天然橡胶社会库存127.3万吨 环比增加1.7万吨 增幅1.3% 青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.49万吨 环比上期增加1.67万吨 增幅2.94% [86] 基本面分析 - 供给端：国内产区全面停割 泰国东北部、越南等主产区逐步进入低产期 短期泰国南部仍处旺产期 供应有压力 2025年1 - 11月中国天然橡胶累计进口数量587.16万吨 累计同比增加16.98% [87] - 需求端：上周半钢胎企业开工率小幅上升 全钢胎企业开工率微幅下降 2025年12月汽车产销环比同比均降 全年产销量再创历史新高 12月重卡销量环比降同比增 2025年1 - 11月中国轮胎累计出口773.21万吨 累计同比增长3.51% 全钢胎替换市场需求存转弱预期 [88] - 库存端：上周上期所库存环比继续小幅上升 中国天然橡胶社会库存和青岛总库存环比持续上升 累库幅度继续小幅下降 [88] 后市展望 - 宏观上化工板块底部周期反转逻辑成交易主线 合成橡胶带动橡胶板块上涨 短期情绪或延续 基本面供应有压力 需求半钢胎开工率升全钢胎降 终端车市2025年累计销量创新高 12月重卡好于预期 库存累库速度小幅下降 预计后续仍有上涨可能 盘面短期震荡偏强 [89][90] 观点及操作策略 - 观点：预计天然橡胶期货主力合约短期维持震荡偏强 注意短线回调风险 关注16500元/吨附近压力 [91] - 策略：单边暂时观望 激进交易者可逢回调择机轻仓试多 套利和期权均暂时观望 [92]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铅价或以震荡趋势为主 套利机会有限 期权合约建议观望为主 [7][35] 各部分总结 行情复盘 - 上周沪铅期货主力合约PB2603价格以震荡偏弱行情为主 价格范围在17035元/吨附近至17415元/吨左右 [9] 宏观面 - 2025年12月规模以上工业增加值同比实际增长5.2% 环比增长0.49% 2025年比上年增长5.9% [6][13][34] - 12月41个大类行业中有33个行业增加值同比增长 其中煤炭开采和洗选业等行业有不同程度增长 酒、饮料和精制茶制造业下降0.5% [13] 现货分析 - 截至2026年1月23日 长江有色市场1铅平均价为17150元/吨 较上一交易日增加10元/吨 [16] - 上海、广东、天津三地现货价格分别为16960元/吨、17040元/吨、16970元/吨 [16] - 截至2026年1月23日 1铅升贴水维持在贴水 -140元/吨附近 较上一交易日维持不变 [16] 供需情况 - 截至2026年1月16日 济源、郴州、个旧三地平均加工费分别为500元/金属吨、200元/金属吨、300元/金属吨 昆明平均加工费为190元/金属吨 [23] - 截至2025年12月31日 月度精炼铅产量为71.9万吨 较上月增加1.4万吨 同比增加5.3% 当前产量较近5年相比维持在较高水平 [23] 库存情况 - 截至2026年1月23日 上海期货交易所精炼铅库存为29351吨 较上一周减少7693吨 [29] - 截至2026年1月22日 LME铅库存为218425吨 较上一交易日减少4225吨 注销仓单占比为14.08% [29] 基本面分析 - 2025年12月规模以上工业增加值同比增长5.2% 环比增长0.49% 2025年比上年增长5.9% [6][13][34] - 铅加工费变化不大 价格水平处于底部区域 [6][34] - 2025年12月铅产量有所增长 维持在近年来较高位置 [6][34] - 沪铅库存下降 处于近年来极低位 LME铅库存小幅下降 仍处于近年来高位 [6][34] 后市展望 - 铅价或以震荡趋势为主 套利机会有限 期权合约建议观望为主 [7][35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货主力合约价格区间震荡周度小幅收涨 市场核心逻辑是“供需弱平衡下的多空博弈” 市场缺乏单边驱动 在库存去化的短暂利好与远期供应压力的长期利空之间反复权衡 价格呈现震荡整理 预计维持弱势震荡格局 上方空间有限 [37] - 操作建议单边逢反弹偏空 套利无 期权可考虑卖出宽跨式期权组合 [37] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1159 - 1215元/吨之间运行 价格震荡收窄 截至2026年1月23日白盘收盘 当周纯碱期货主力合约SA2605上涨6元/吨 周度涨0.50% 报收1198元/吨 [5] 基本面分析 供给 - 截至2026年1月22日 当周国内纯碱产量77.17万吨 环比下跌0.36万吨 跌幅0.46% 纯碱综合产能利用率86.42% 前值86.82% 环比下降0.40% [6] 库存 - 截至2026年1月22日 国内纯碱厂家总库存152.12万吨 较周一下降2.30万吨 跌幅1.49% 其中 轻质纯碱82.45吨 环比增加0.19万吨 重质纯碱69.67万吨 环比下跌2.49万吨 [7] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年1月22日 本周国内纯碱产量77.17万吨 环比下跌0.36万吨 跌幅0.46% 其中 轻质碱产量35.88万吨 环比下跌0.27万吨 重质碱产量41.29万吨 环比下跌0.09万吨 [9] - 本周纯碱综合产能利用率86.42% 前值86.82% 环比下降0.40% 其中氨碱产能利用率87.69% 环比下降2.27% 联产产能利用率77.99% 环比下降0.89% [11] 纯碱库存分析 - 截至2026年1月22日 本周国内纯碱厂家总库存152.12万吨 较周一下降2.30万吨 跌幅1.49% 其中 轻质纯碱82.45吨 环比增加0.19万吨 重质纯碱69.67万吨 环比下跌2.49万吨 去年同期库存量为142.95万吨 同比增加9.17吨 涨幅6.41% [14] 出货情况分析 - 截至1月22日 本周中国纯碱企业出货量82.56万吨 环比增加6.80% 纯碱整体出货率为106.98% 环比+7.27个百分点 [16] 利润分析 - 截至2026年1月22日 中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 40元/吨 环比增加9.09% 周内原料端矿盐价格偏稳运行 动力煤价格震荡下行 成本端略有下滑 纯碱市场价格稳中调整 故联碱法双吨利润仅微幅缓和 [19] - 截至2026年1月22日 中国氨碱法纯碱理论利润 - 96.30元/吨 环比持平 周内原料端海盐及无烟煤价格持稳整理 纯碱自身价格稳中震荡 价格无明显波动 故氨碱法利润延续低位 [23] 下游产业情况 浮法玻璃行业产量 - 截至2026年1月22日 全国浮法玻璃日产量为15.07万吨 与15日持平 本周（20260116 - 0122）全国浮法玻璃产量105.52万吨 环比+0.28% 同比 - 3.95% [28] 浮法玻璃行业库存 - 截至2026年1月22日 全国浮法玻璃样本企业总库存5321.6万重箱 环比+20.3万重箱 环比+0.38% 同比+22.74% 折库存天数23.1天 较上期+0.1天 [31] 价格情况 - 国内纯碱各区域市场价格大多持平 部分产品有价格变动 动力煤5500大卡价格696元/吨 较1月15日下跌8元/吨 跌幅1.14% 烧碱32%碱江苏价格810元/吨 较1月15日下跌20元/吨 跌幅2.41% 合成氨江苏价格2229元/吨 较1月15日上涨10元/吨 涨幅0.45% [36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场对上半年生猪出栏压力延续担忧升温致期货盘面震荡走弱，当前生猪市场供强需弱，短期价格因情绪波动，中长期仍有回落压力，能繁母猪存栏接近调控目标但产能去化效果短期难现，出栏量高叠加前期压栏猪源释放加剧供应压力，需求端提振滞后，猪价中长期上行空间受限 [5][8][78] 根据相关目录分别进行总结 走势回顾 期货价格 市场对生猪出栏压力担忧升温引发盘面抛压，期货盘面震荡走弱，上周五收盘主力 LH2603 合约报 11565 元/吨，涨 0.26% [5][14] 现货价格 - 生猪价格先涨后跌，周度均价重心上移，截至 1 月 23 日全国出栏均价 12.87 元/公斤，环比涨 1.42% [7][18] - 仔猪价格上涨明显，7kg 仔猪周均价 343.33 元/头，环比涨 11.09%，养殖户提前补栏、集团场刚性补栏及部分区域产能去化提振需求 [7][21] - 二元母猪市场交投清淡，均价 1431 元/头，后备养殖户补栏积极性低 [7][24] - 淘汰母猪价格随猪价回暖上行，全国均价 9.77 元/公斤，环比涨 2.84%，养殖端惜淘 [7][27] 价差情况 - 1 月以来生猪期现基差持续走扩，上周五为 1575 元/吨，现货受节前消费支撑，期货 03 合约对应节后淡季供强需弱 [30] - 上周全国标肥价差为 -0.75 元/公斤，环比走扩 0.11 元/公斤，气温走低带动大猪消费，标猪旺季走弱 [33] 基本面分析 供给端 - 能繁母猪存栏：2025 年末存栏 3961 万头，环比降 2.9%，为正常保有量 101.6%，推算 2026 年上半年生猪供应充足；12 月规模场存栏 502.02 万头，环比降 0.18%，中小散场 16.766 万头，环比降 1.19% [37][40] - 生猪存栏：2025 年末全国存栏 42967 万头，增 0.5%；12 月 7 - 49 公斤小猪、50 - 89 公斤、90 - 140 公斤、140 公斤以上大猪存栏占比分别为 32.97%、29.03%、36.50%、1.51%，环比 0.00%、 - 0.07%、 - 0.12%、4.46%，规模场出栏 90 - 140 公斤猪致存栏下降，大猪消费好存栏占比提升 [47] - 猪肉产量：2024 年以来产量上升，2024 年 5706 万吨，2025 年 5938 万吨，增 4.1% [51] - 母猪淘汰：12 月规模养殖样本场淘汰量 115814 头，环比涨 3.06%，中小散场 11518 头，环比降 0.75% [54] - 生猪出栏：12 月养殖企业出栏加快，规模场出栏 1178.29 万头，环比增 3.68%，中小散场 54.80 万头，环比增 6.39%，1 月仍可能增量；截至 1 月 20 日样本企业出栏进度完成率 64.94%，总体偏慢 [59][63] 需求端 - 屠宰企业开工率：上周开工率 35.18%，环比降 0.73%，同比降 8.19%，猪价波动及天气影响致开工率下降 [67] - 冻品库容率及鲜销率：上周鲜销率 87.43%，环比下滑 0.18%，冻品库容率 17.3%，环比下滑 0.18%，供需节奏平稳 [71] 成本利润情况 上周生猪养殖行业扭亏为盈，自繁自养模式头均盈利 63.5 元，外购仔猪模式头均盈利 37.85 元 [77] 后市展望 生猪市场供强需弱，短期价格波动，中长期有回落压力，能繁母猪存栏接近调控目标但产能去化慢，供应压力大，需求提振滞后，猪价中长期上行受限 [8][78] 操作策略 - 单边：短期观望，中期逢高偏空 [10][79] - 套利：近月合约震荡磨底，远月合约支撑强 [10][80] - 期权：无 [10][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周甲醇期货震荡整理，周五下午收盘甲醇加权收于2239元/吨，较前一周下跌1.54%；国内甲醇供需呈现区域性分化，内地甲醇供需较弱价格偏低，港口受进口缩减预期提振价格偏强；未来进口预期缩减与需求依旧偏弱，甲醇价格震荡僵持运行概率较大，可考虑卖出宽跨式策略 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 期货方面，上周受需求偏弱影响，甲醇期货震荡整理，周五下午收盘甲醇加权收于2239元/吨，较前一周下跌1.54% [6][12] - 现货方面，港口甲醇库存大幅下降但仍处高位，下游需求偏弱，市场震荡整理，江苏价格在2230 - 2290元/吨，广东价格在2210 - 2250元/吨；内地甲醇价格延续走跌，主产区鄂尔多斯北线价格在1830 - 1838元/吨，下游东营接货价格在2105 - 2118元/吨 [12] 甲醇基本面分析 1. **产量**：上周中国甲醇产量为2035375吨，较上周减少6990吨；装置产能利用率为91.11%，环比跌0.34% [15] 2. **下游情况**：烯烃行业开工走低，江浙地区MTO装置周均产能利用率53.84%，较上周下跌13.22个百分点；二甲醚产能利用率为3.74%，环比+26.35%；冰醋酸整体产能利用率有所走高；氯化物整体产能利用率上升；甲醛开工率34.23%，整体产能利用率提升 [19][20] 3. **企业库存与订单**：截至1月14日，中国甲醇样本生产企业库存45.09万吨，较上期微增0.32万吨，环比增0.71%；样本企业订单待发23.78万吨，较上期微增0.03万吨，环比增0.13% [22] 4. **港口库存**：截至1月14日，中国甲醇港口样本库存量143.53万吨，较上期 - 10.19万吨，环比 - 6.63%；本周华南港口库存继续去库 [25] 5. **利润情况**：上周各工艺制甲醇利润均不同程度挤压，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 251.60元/吨，环比 - 17.79%；山东煤制利润均值 - 196.60元/吨，环比 - 18.01%等 [28] 甲醇走势展望 - 供给方面，本周国内甲醇产量预计203.01万吨左右，产能利用率90.87%左右，较上周下降 [31] - 下游需求方面，烯烃周均开工率下降；二甲醚产能利用率或走高；冰醋酸产能利用率窄幅走高；甲醛产能利用率或将提升；氯化物产能利用率或呈下降态势 [32][33] - 库存方面，本周中国甲醇样本生产企业库存预计在44.41万吨，环比微降；港口甲醇库存预计上涨 [33] - 价格方面，进口预期缩减与需求依旧偏弱导致甲醇价格震荡僵持运行的概率较大 [33]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 1月以来鸡蛋现货价格累计涨超15%，期货盘面同步走强，春节备货需求释放和供应端边际收缩使供需紧平衡支撑盘面，但在产蛋鸡存栏处高位，老鸡延淘和节后需求回落预期限制价格上涨空间 [9][60] - 中长期核心驱动是产能去化节奏，今年二季度在产蛋鸡存栏或同比由增转降，但短期价格创新高需突破高存栏基数和节后库存消化等约束，需关注近月合约对现货跟涨力度及远月合约对产能去化预期 [9][60] 各部分总结 行情复盘 - 上周鸡蛋期货主力合约换月至JD2603，盘面震荡偏强，截至1月16日收盘，主力合约报3072元/500千克，涨0.39% [6][14] - 上周全国产销区鸡蛋价格联动上涨，区域价差收窄，截至1月16日主产区均价3.5元/斤，主销区均价3.54元/斤 [8][17] - 上周春节备货需求释放使产区走货加快，库存降至低位，现货升水扩大，期货涨幅受限，截至上周五主力合约期现基差428元/500千克 [20] 基本面分析 供给端 - 12月全国在产蛋鸡存栏约12.95亿只，自去年8月以来逐月下降，但仍处近年高位 [29] - 上周样本市场老母鸡总出栏量65.85万只，环比减少0.53%，平均出栏日龄487天 [33] - 上周全国主产区样本市场总发货量7600.7吨，环比增加14.46%，同比增加26.91% [35] 需求端 - 上周销区代表市场鸡蛋销量7792.88吨，环比增加9.35%，同比增加37.75% [39] - 上周样本屠宰企业老母鸡总屠宰量232.49万只，较前周减少0.81万只，环比减幅0.35% [42] 库存情况 - 截至1月16日，全国生产环节库存0.26天，流通环节库存0.44天 [45] 蛋鸡养殖成本与盈利 - 上周单斤鸡蛋成本3.54元/斤，环比涨0.02元/斤，涨幅0.57%，盈利-0.18元/斤，环比涨0.24元/斤，涨幅57.14% [53] - 上周蛋鸡养殖成本133.57元/只，环比涨0.47元/只，涨幅0.35%，养殖盈利4.70元/只，环比涨9.54元/只 [53] 相关品情况 - 上周全国白羽肉鸡价格环比回落，棚前均价3.75元/斤，环比跌幅0.27%，同比上涨2.46% [57] - 上周817小白鸡价格稳定，全国周均价3.92元/斤 [59] 后市展望 - 春节备货需求释放和供应端边际收缩使供需紧平衡支撑盘面，但在产蛋鸡存栏处高位，老鸡延淘和节后需求回落预期限制价格上涨空间 [9][60] - 中长期核心驱动是产能去化节奏，今年二季度在产蛋鸡存栏或同比由增转降，但短期价格创新高需突破高存栏基数和节后库存消化等约束，需关注近月合约对现货跟涨力度及远月合约对产能去化预期 [9][60] 操作策略 - 单边暂时观望，持续关注产能去化节奏，套利和期权无操作建议 [10][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周纯碱期货价格整体承压震荡，市场持续交易“供大于求”核心逻辑，在“供增需弱”现实压力下运行 [39] - 市场关注焦点为持续累积的高库存与不断恶化的行业利润对价格的核心压制，虽成本支撑预期增强，但需求端无实质性改善前市场将维持弱势震荡格局，上方空间有限 [9][39] - 操作上单边谨慎观望或短线区间操作，套利无，期权可考虑卖出宽跨式期权组合赚取时间价值 [40] 根据相关目录分别进行总结 行情复盘 - 上周纯碱主力合约价格在1182 - 1242元/吨之间宽幅震荡，截至2026年1月16日收盘，当周主力合约SA2605下跌36元/吨，周度跌2.93%，报收1192元/吨 [6] 基本面分析 供给 - 产量和产能利用率双增，截至2026年1月15日当周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%；综合产能利用率86.82%，前周84.39%，环比增加2.43% [7] 库存 - 截至2026年1月15日，国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66% [8] 纯碱供需情况 产量、产能分析 - 截至2026年1月15日，本周国内纯碱产量77.53万吨，环比增加2.17万吨，涨幅2.88%，其中轻质碱产量36.15万吨，环比增加1.24万吨，重质碱产量41.38万吨，环比增加0.93万吨 [10] - 本周纯碱综合产能利用率86.82%，前周84.39%，环比增加2.43%；氨碱产能利用率89.95%，环比下降0.46%；联产产能利用率78.88%，环比增加4.77%；15家年产能百万吨及以上规模企业整体产能利用率89.47%，环比增加1.32% [12] 纯碱库存分析 - 截至2026年1月15日，本周国内纯碱厂家总库存157.50万吨，较周一增加1.03万吨，涨幅0.66%，其中轻质纯碱83.70万吨，环比下降0.70万吨，重质纯碱73.80万吨，环比增加1.73万吨；较上周四增加0.23万吨，涨幅0.15%，其中轻质纯碱83.70万吨，环比增加0.05万吨，重质纯碱73.80万吨，环比增加0.18万吨 [15] - 去年同期库存量为143.11万吨，同比增加14.39万吨，涨幅10.06% [16] 出货情况分析 - 截至1月15日，本周中国纯碱企业出货量77.30万吨，环比增加31.20%；纯碱整体出货率为99.70%，环比+21.52个百分点 [18] 利润分析 - 截至2026年1月15日，中国联碱法纯碱理论利润（双吨）为 - 44元/吨，环比下降10%，因周内原料端矿盐价格稳中震荡，动力煤价格延续上移，成本端增加，纯碱市场波动不大价格稳中调整，联碱法双吨利润延续低位 [21] - 截至2026年1月15日，中国氨碱法纯碱理论利润 - 96.30元/吨，环比下降66.46%，因周内原料端海盐价格稳定，无烟煤价格窄幅上行，成本端窄幅增加，纯碱新价格成交清淡，低价为主，氨碱法利润震荡走低 [25] 下游产业情况 浮法玻璃行业产量环比微降 - 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃日产量为15.07万吨，比8日 + 0.45%；本周（20260109 - 0115）全国浮法玻璃产量105.23万吨，环比 - 0.65%，同比 - 4.28% [27] 浮法玻璃行业库存增加 - 截至2026年1月15日，全国浮法玻璃样本企业总库存5301.3万重箱，环比 - 250.5万重箱，环比 - 4.51%，同比 + 20.89% [31] 国内纯碱各区域市场价格周度涨跌情况 - 动力煤5500大卡价格从696元/吨涨至704元/吨，涨幅1.15%；浮法玻璃价格从1084元/吨涨至1097元/吨，涨幅1.01%；光伏玻璃2.0价格从11元/平方米降至10.5元/平方米，跌幅4.55%；合成氨价格从2232元/吨降至2219元/吨，跌幅0.58%；其他产品价格无变化 [38]