报告行业投资评级 - 推荐，维持评级 [6] 报告的核心观点 - 医药板块基本面持续向上复苏，本周重点关注医药领域国产替代、医美及底部优质出海标的，关注创新药板块重点品种临床数据读出、BD等里程碑进展 [1] - CXO有望在国内政策支持和海外地缘政治风险回落双重催化下迎来估值回暖修复 [8] - 关注与生育相关中医药标的，如具备儿科用药布局的济川药业、葵花药业等 [21] - 重视血制品稀缺资源厂商强定价能力驱动的业绩改善，关注静丙方向短期变化带来的业绩弹性 [24] - 疫苗板块短中期基本面偏弱，持续看好带疱等增量方向以及HPV方向国产高性价比后发厂商提高渗透率的潜力 [27] - 关注医药上游供应链化学试剂、生物试剂、模式动物领域相关企业 [30] - IVD行业集采大势所趋，关注高端/特色产品放量、特色产品优势突出、具备消费级别大单品的企业 [33] - 关注国内CGM市场加速开拓，重点关注三诺生物CGM产品的FDA获证节奏 [36] - 关注眼科及口腔医疗服务公司，以及有消费性质的中医医疗服务企业，普瑞眼科目前估值处于低位，具备较高性价比 [43] - 药店行业估值处于历史低位，后续建议关注相关上市公司，行业竞争激烈下中小型连锁药房及单体药房有望被动出清 [45] - 关注原料药+制剂/CDMO业务转型机会，包括产业转型升级、价格周期变化、一体化重塑产业生态、减肥药产业链等方向 [49] - 关注创新器械AI应用拓展潜力释放、国产替代和真创新方向，如电生理、内镜、神经介入领域 [51][52] - 看好未来科学仪器行业增速恢复，仪器设备板块以国产替代为主旋律，关注相关企业 [56] - 关注低值耗材行业周期上行带来的投资机会以及部分基本面较强细分领域的结构性机遇 [59] 各目录总结 周观点更新 CXO周观点 - 全链条鼓励创新政策发布叠加海外地缘风险阶段性回落，CXO有望迎来估值提升，行业自2023年以来经历较长调整周期 [8] 创新药周观点 - 本周（4.14 - 4.18）A股SW化学制剂板块上涨2.83%，A股SW其他生物制品板块下跌0.19%；本周（4.14 - 4.17）港股SW化学制剂板块上涨2%，港股SW其它生物制品板块上涨4.34% [13] 中医药周观点 - 本周（04.14 - 04.18）SW二级中药指上涨0.51%，跑输同期沪深300(+0.59%)，跑赢创业板指（-0.64%），后续关注与生育相关标的 [21] 血制品板块周观点 - 重视地缘政治风险下血制品稀缺资源厂商强定价能力驱动的业绩改善，关注静丙方向短期变化带来的业绩弹性，关注相关企业 [24] 疫苗板块周观点 - 新生儿人口处于历史低位水平，疫苗板块基本面短中期偏弱，持续看好带疱等增量方向以及HPV方向国产高性价比后发厂商提高渗透率的潜力，关注智飞生物、百克生物、万泰生物 [27][28] 医药上游供应链周观点 - 化学试剂关注自主产品品牌提升与平台型运营企业；生物试剂关注兼具品牌规模效应以及海外增长逻辑确定的企业；模式动物关注高端品系小鼠的竞争力以及全球化拓展的企业 [30] IVD周观点 - 化学发光技术壁垒高，国产化率低，集采政策推广落地和分级诊疗政策推动有望加速进口替代，提升检测渗透率，关注相关企业 [33] 医疗设备周观点 - 根据GLP - 1药物全球放量，有望和CGM形成互补协同效应，建议关注国内CGM市场加速开拓，重点关注三诺生物CGM产品的FDA获证节奏 [36] 医疗服务周观点 - 本周（04.14 - 04.18）申万医院指数下跌0.90%，跑输同期沪深300(+0.59%)和创业板指（-0.64%），建议关注眼科及口腔医疗服务公司和有消费性质的中医医疗服务企业，普瑞眼科估值低、性价比高 [43] 药店周观点 - 本周（04.14 - 04.18）申万线下药店指上涨0.19%，跑输同期沪深300(+0.59%)，跑赢创业板指（-0.64%），行业估值处于历史低位，后续关注相关上市公司，行业竞争激烈下中小型连锁药房及单体药房有望被动出清 [45] 原料药行业周观点 - 关注原料药+制剂/CDMO业务转型机会，包括产业转型升级、价格周期变化、一体化重塑产业生态、减肥药产业链等方向，建议关注相关企业 [49] 创新器械周观点 - 关注创新器械AI应用拓展潜力释放、国产替代和真创新方向，如电生理、内镜、神经介入领域，建议关注相关企业 [51][52] 仪器设备板块周观点 - 科学仪器需求端偏弱，但国产仪器订单维持增长，预计后续需求端回暖且有望迎来更多国产支持政策，看好行业增速恢复，板块以国产替代为主旋律，关注相关企业 [56] 低值耗材板块周观点 - 低值耗材下游去库逐渐完成，关注行业周期上行带来的投资机会以及部分基本面较强细分领域的结构性机遇，关注采纳股份和美好医疗 [59] 重点公司公告 江苏吉贝尔药业股份有限公司关于2024年度计提资产减值准备的公告 - 公司对截至2024年12月31日合并报表范围内的资产进行减值测试，计提信用减值损失金额共计2,259,244.00元，计提长期股权投资减值准备42,244,275.27元 [62] 一品红药业集团股份有限公司关于2025年股票期权激励计划授予登记完成的公告 - 公司于2025年4月14日完成了2025年股票期权激励计划授予股票期权的登记工作，向激励对象定向发行公司A股普通股票，股票授予登记数量764.08万份，授予登记人数340人 [63] 创新药研发进展 国内企业创新药研发重点进展 - 信达生物登记玛仕度肽III期临床试验；万泰生物九价HPV疫苗启动男性III期临床试验；恒瑞医药多个子公司收到多个药物临床试验批准通知书；恩华药业子公司开展NH280105胶囊I期临床试验；百利天恒1类新药获批临床；康方生物AK139注射液登记I期临床研究；鞍石药业苯甲酸安达替尼胶囊拟纳入优先审评；石药集团磷酸奥司他韦干混悬剂获药监局药品注册批件；恒瑞医药启动CD79b ADC产品国内III期临床研究；荣昌生物登记III期研究；诺诚健华新药上市申请获受理；百利天恒4个联合用药的II期临床试验获得批准；百济神州索托克拉片拟纳入优先审评；齐鲁制药CLDN6 ADC药物登记I期临床试验；康方生物依若奇单抗上市申请获批准；恒瑞医药多个子公司收到多个药物临床试验批准通知书；人福医药子公司收到药物临床试验批准通知书；信立泰创新基因编辑药物临床试验申请获得受理；海思科子公司境内生产药品注册临床试验申请获得受理 [64][65][66][67][68][69][70] 国外企业创新药研发重点进展 - Alzheon公布治疗早期阿尔茨海默病药物研究结果；美国FDA批准百时美施贵宝联合疗法新适应症上市；默沙东九价人乳头瘤病毒疫苗在国内获批新适应症；罗氏组合疗法获EMA批准；辉瑞终止开发口服GLP - 1R激动剂；百时美施贵宝研究未达到双重主要终点；赛诺菲呼吸系统产品线取得进展；阿斯利康两款注射液临床试验申请获受理；礼来IL - 23单抗递交新适应症上市申请；辉瑞新适应症上市申请获受理；武田注射用阿帕达酶α拟纳入优先审评；礼来III期研究取得积极结果；阿斯利康AKT抑制剂在华获批上市；翰森登记骨肉瘤III期临床研究；默沙东登记III期研究 [71][72][73][74][75][76] 投资建议 - 重点关注恒瑞医药、百济神州、一品红等多家公司 [3][77]