报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主；玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面玻璃生产利润低位，行业冷修减少，开工率、产量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱，厂库去化放缓，偏空 [2] - 基差浮法玻璃河北沙河大板现货1164元/吨，FG2509收盘价为1122元/吨，基差为42元，期货贴水现货，偏多 [2] - 库存全国浮法玻璃企业库存6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期玻璃基本面疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 影响因素总结 - 利多生产利润负反馈明显，玻璃产量持续下降至历史低位 [4] - 利空地产终端需求依然疲弱，玻璃深加工企业订单数量历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商、加工厂心态谨慎，消化原片库存为主；中美关税冲突全面升级，宏观悲观情绪或拖累 [4] 主要逻辑和风险点 - 主要逻辑玻璃供给下滑至同期较低水平，季节性旺季预期影响下，现货价格抬升，下游阶段性补库，导致玻璃厂库去化，预期玻璃低位震荡偏强运行为主 [5] - 风险点行业复产加速，宏观及房地产政策不及预期 [5] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 沙河安全大板现货价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1166元/吨 | 1168元/吨 | 2元/吨 | | 现值 | 1122元/吨 | 1164元/吨 | 42元/吨 | | 涨跌幅 | -3.77% | -0.34% | 2000.00% | [6] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1164元/吨，较前一日下跌4元/吨 [11] 基本面——成本端 煤炭产线盈利回升，天然气产线亏损收窄，石油焦产线利润转负 [16] 基本面——产线、产量 全国浮法玻璃生产线开工225条，开工率75.66%，玻璃产线开工数处于同期历史低位；全国浮法玻璃日熔量15.85万吨，产能处于历史同期最低位 [19][21] 基本面——需求 - 浮法玻璃月度消费量2025年2月，浮法玻璃表观消费量为431.43万吨 [25] - 下游加工厂开工及订单情况未提及具体内容 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6507.80万重量箱，较前一周减少0.19%，库存下滑至5年均值附近 [42] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量 | 表观供应 | 消费量 | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354万吨 | 5263万吨 | 5229万吨 | | | -1.734 | | 2018 | 5162万吨 | 5098万吨 | 5091万吨 | -3.59% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052万吨 | 5027万吨 | 5061万吨 | -2.13% | -0.59 | -0.50% | | 2020 | 5000万吨 | 5014万吨 | 5064万吨 | -1.03% | 0.06% | 0.289 | | 2021 | 5494万吨 | 5507万吨 | 5412万吨 | 9.88% | 6.87% | 0.244 | | 2022 | 5463万吨 | 5418万吨 | 5327万吨 | -0.56% | -1.57% | -0.834 | | 2023 | 5301万吨 | 5252万吨 | 5372万吨 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510万吨 | 5461万吨 | 5310万吨 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [43]