报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度除云南外主要产区糖厂收榨，食糖恢复性增产成定局，五一等节假日拉动食糖需求支撑糖价稳定；2025/26年度巴西制糖生产展开，但因天气因素产糖量不确定，预计短期内国际糖价震荡走弱，后续需关注国内甘蔗和甜菜种植生长情况及巴西食糖生产进度 [1] - 因美国对我国出口商品加征关税，中国纺织品和服装出口放缓，消费量减少20万吨至760万吨，进口量减少20万吨至150万吨；近期新疆大部分地区气温偏高，对棉花播种总体有利 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年4月19 - 20日，美白糖报价17.77美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价67.11美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年4月17 - 18日，白糖（南宁）报价6170.0元，涨跌幅0.00%；白糖（昆明）报价从5990.0元涨至6025.0元，涨跌幅0.58%；棉花指数328从3281降至3280，涨跌幅0.06%；棉花（新疆）报价从14150.0元降至14050.0元，涨跌幅 - 0.71% [3] 价差速览 - 2025年4月19 - 20日，SR01 - 05、SR05 - 09、SR09 - 01、CF01 - 05、CF05 - 09、CF09 - 01、白糖01基差、白糖05基差、白糖09基差、棉花01基差、棉花05基差、棉花09基差涨跌幅均为0.00% [3] 进口价格 - 2025年4月17 - 18日，棉花cotlookA报价77.6，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年4月17 - 18日，白糖进口利润1258.5，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C6000隐含波动率0.1083，期货标的SR509，历史波动率8.91；SR509P6000隐含波动率0.1068；CF509C12800隐含波动率0.1191，期货标的CF509，历史波动率11.44；CF509P12800隐含波动率0.1202 [3] 仓单（张） - 2025年4月17 - 18日，白糖仓单27410.0张，涨跌幅0.00%；棉花仓单从9833.0张涨至9942.0张，涨跌幅1.11% [3] 信达期货简介 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一，现为中国金融期货交易所全面结算会员单位等 [9]