报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基本面上原料需求尚可，但下游阶段性补库临近尾声，且原料供应增量较为明显，整体供需形势仍显宽松，价格维持震荡偏弱对待 [2] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 上周焦煤焦炭期货价格延续弱势运行，主力换至09合约，05合约临近交割月，偏空的交割逻辑促使煤价持续走弱 [2] - 现货方面，焦价首轮提涨落地，存在继续提涨预期但节奏偏缓，焦煤市场参与者对后市信心依旧偏弱，蒙煤价格短暂上涨后再度回落 [2] 基本面 - 上周钢厂日均铁水产量维持240万吨高位，焦炭等原料刚性需求尚可，支撑现货市场看涨情绪，但铁水已接近往年同期偏高水平，继续提产空间有限，后期钢材出口受关税政策影响可能体现，需求有转向负反馈风险，对原料不利 [2] - 供应端，焦化厂利润改善，保持稳步小幅增产趋势，煤矿端生产积极性较高，矿山端焦原煤库存量持续攀升 [2] - 进口方面，上周蒙煤通关同比略高于去年同期，近期口岸库存去化给出蒙煤通关增量空间，2季度蒙煤长协价下调，体现进口需求预期偏弱 [2]