报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 利多因素为印尼镍矿供应阶段性紧张叠加雨季延续，镍矿价格坚挺形成成本支撑；中间品库存低位及精炼镍成本支撑较强，现货升贴水受新能源消费提振 [2] - 利空因素为全球显性库存持续累积，LME及沪镍库存均处历史高位；不锈钢需求疲软，新能源领域增速放缓，三元电池受替代效应拖累需求 [2] - 观点为基本面维持供强需弱格局，成本支撑与库存压力并存，镍价短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 价格与库存数据 - 沪镍主连最新值125600元/吨，周涨1360元，周环比1.09%；沪镍连一最新值125740元/吨，周涨2650元，周环比2.15%；沪镍连二最新值125840元/吨，周涨2660元，周环比2.16%；沪镍连三最新值126070元/吨，周涨2770元，周环比2.16%；LME镍3M最新值15745美元/吨，周涨725美元，周环比2.25% [3] - 不锈钢主连最新值12780元/吨，周跌80元，周环比 -1%；不锈钢连一最新值12780元/吨，周涨35元，周环比0.27%；不锈钢连二最新值12830元/吨，周涨25元，周环比0.20%；不锈钢连三最新值12875元/吨，周涨5元，周环比0.04% [3] - 金川镍最新值128350元/吨，日跌425元，日环比 -0.33%；进口镍最新值126150元/吨，日跌25元，日环比 -0.02%；1电解镍最新值127300元/吨，日跌125元，日环比 -0.10%；镍豆最新值125550元/吨，日跌25元，日环比 -0.02%；电积镍最新值126100元/吨，日跌175元，日环比 -0.14% [3] - 国内社会镍库存最新值43960吨，较上期增加652吨；LME镍库存最新值204528吨，较上期增加1938吨；不锈钢社会库存最新值999.4吨，较上期减少2.8吨；镍生铁库存最新值24173.5吨，较上期增加3690.5吨 [3][5] 盘面信息 - 包含镍内外盘走势、不锈钢主力合约、交割品现货价格等相关内容 [6][8][10] 一级镍供给和库存 - 涉及中国精炼镍月度产量季节性、中国原生镍月度总供应含进口季节性、国内社会镍库存（镍板 + 镍豆）季节性、LME镍库存季节性、菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）价格、中国港口镍矿库存分港口季节性等内容 [12][13][14][15] 镍铁 - 包含Ni≥14%印尼高镍生铁（到港含税）均价、中国镍铁月度产量季节性、中国8 - 12%镍生铁出厂价全国平均、印尼镍生铁月度产量季节性等内容 [16][17][18][19][20] 下游硫酸镍 - 涉及电池级硫酸镍平均价、电池级硫酸镍溢价、镍豆生产硫酸镍利润率季节性、中国外采硫酸镍生产电积镍利润季节性、中国硫酸镍月度产量（金属吨）、三元前驱体月度产能季节性等内容 [21][22][23][24][26] 不锈钢 - 包含中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性、不锈钢月度产量季节性、不锈钢库存季节性等内容 [27][28][29]