报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年Q1中国家庭收入增长减速但支出增长加速，劳动力市场稳定，家庭储蓄率微降且存款增加，消费者信心指数仍低迷 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 家庭收入与支出 - Q1家庭可支配收入同比增长5.5%（季调后年化环比增长5.7%），低于Q4的同比5.6%（季调后年化环比增长7.0%） [3] - Q1家庭名义消费同比增速从Q4的4.5%升至5.2%，部分得益于消费品以旧换新计划；季调后人均名义消费季调后年化环比增速从Q4的5.9%加快至9.3%，主要由食品、服装、教育、文化和娱乐支出增加推动 [3] - Q1通信设备销售大幅增长，汽车销量高于去年同期，3月全月同比增长6.0%，零售销售增长因线下商品销售增强而改善，但新房产销售环比下降 [7][13][15] 就业情况 - Q1劳动力市场稳定，季调后全国城镇调查失业率微升，尤其是大城市；各类PMI就业分项指数加权平均与Q4大致持平 [3][18] - Q1官方工资收入指标和长江商学院企业经营状况指数（BCI）调查中的劳动力成本分项指数均显示增长放缓；农民工人口较Q4略有增加；部分省政府在2025年提高了月最低工资标准，对家庭可支配收入有一定提升作用 [3] - 2025年1 - 2月城市新增就业人数高于去年同期，但企业员工工作时长低于去年同期 [24][29] 家庭储蓄 - Q1家庭储蓄率在季调后下降，略低于疫情前趋势隐含水平，估计的家庭“超额储蓄”累计存量从Q4的3.1万亿元降至3.0万亿元 [3] - 家庭银行存款中有52万亿元“超额存款”，Q1增长与Q4基本稳定；3月短期和中长期家庭银行贷款流量均下降；银行信用卡逾期率上升 [35][37][43] 其他情况 - 由于持续的消费刺激措施和一线城市房地产销售改善，国家统计局消费者信心指数在今年前两个月微升（2月为最新数据） [3] - 中国31个省份大多已公布2024年常住人口数据，显示出显著差异，广东常住人口增长最多，浙江次之，山东常住人口下降最多，北京和上海等一线城市常住人口在2023年略有增加后于2024年下降 [3]