报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - MCP 协议及《网络出版科技创新引领计划》助力行业发展，建议继续布局 AI，推荐腾讯控股、快手 - W 等多领域相关公司[5] - 集换式卡牌行业及龙头卡游延续高增长，建议继续布局集换卡等 IP 衍生品，推荐上海电影、姚记科技等公司[6] 根据相关目录分别进行总结 集换式卡牌/卡游 - 集换式卡牌高景气有望延续，2019 - 2024 年中国市场规模从 28 亿元增至 263 亿元，CAGR 为 56.6%，预计 2029 年达 446 亿元，女性市场、国漫 IP 或加速崛起[14] - 卡游 2021 - 2024 年营收和经调整归母净利润有较大增长，核心竞争优势包括产品设计创新、多元 IP 矩阵及强大运营能力、有效供应链管理，未来或向上游自创 IP 并合作新 IP，向下游拓展新渠道[22][27] 行业数据综述 - 《和平精英》获内地 iOS 免费榜和畅销榜第一，《失控进化》为 TapTap 安卓和 iOS 预约榜第一，电影《向阳·花》获周票房冠军[31] 行业新闻综述 - AIGC 方面，快手推出可灵 2.0，智谱启动 A 股 IPO，支付宝推出“支付 MCP Server”服务等[52] - 游戏方面，SPARK2025 腾讯游戏发布会定档，《WhiteoutSurvival》全球收入第 1 等[58] - 线下消费方面，商务部发布《服务消费提质惠民行动 2025 年工作方案》[60] 公告总结 - 卡游向港交所主板提交上市申请，2022 - 2024 年收入有波动，归母年利润有亏损情况[62] - 风语筑 2024 年营收减少、净利润亏损，2025Q1 营收增加、净利润扭亏为盈[63] - 华策影视 2025Q1 营收和净利润同比大幅增长[64] - 顺网科技 2024 年度营收和净利润增长，拟每 10 股派发现金红利 0.9 元[65] 板块行情综述 - A 股传媒板块 2025 年第 16 周表现强于上证综指等指数，游戏板块表现最好，出版板块表现最差[66] - A 股传媒个股中电声股份周涨幅最大，北京文化周跌幅最大；美股有道周涨幅最大，微美全息周跌幅最大；港股希望教育周涨幅最大，美图公司周跌幅最大[66]