报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 布油60美元/桶为强支撑价，跌破概率低，继续上行动力弱，OPEC+降低增产速度或美巴等地开采活动降温则油价将进一步上涨 [2][11] - 美国天然气产量创新高，气价有回落空间，临近夏季或有气温炒作行情 [4][13] - 国内煤炭库存偏高、产量同比增长，电厂耗煤量下降 [51][53][57] 各行业总结 原油 本周重大变化 - OPEC+部分成员国提交补偿性减产承诺 [2] 油价展望 - 60美元/桶为布油强支撑价，基于利好及情绪修复，从底部涨幅超10%，跌破概率低，继续上行动力弱，OPEC+降低增产速度或美巴等地开采活动降温则油价将进一步上涨 [2][11] 本周行情 - 2025年4月17日，布伦特期货价（连续）为67.96美元/桶，本周上涨3.20美元/桶；WTI期货价（连续）为64.68美元/桶，本周上涨3.18美元/桶 [2][11] 供给端 - 可继续预期利好，OPEC+部分成员国提交新补偿性减产承诺，可预期OPEC+推迟增产 [2] 需求端 - 利空，国内公路出行同比下滑，美国成品油需求近期下滑较快，中长期贸易问题加剧悲观预期 [3] 地缘政治 - 略微利好，伊核谈判波折将刺激油价上涨 [3] 数据更新 - 国内原油库存回升，截至2025年4月19日一周，中国浮顶储罐原油库存平均为10.71亿桶，升至同期最高水平 [20] - 国内主营炼厂开工下降，截至2025年4月17日和4月16日一周，主营炼厂和山东地炼开工率分别为74.15%和52.95%，炼厂开工率下滑 [21] - 美国成品油需求下滑，截至2025年4月11日一周，美国车用汽油和馏分油表需分别为846.2和385.8万桶/天，周表需分别同比减少20万桶/天和增加19.2万桶/天 [33] - 美国原油产量小幅下降，截至2025年4月11日一周，美国原油产量为1346万桶/天，产量略下滑 [36] 天然气 本周重大变化 - 美国周产量再创历史新高 [4] 气价展望 - 美国天然气产量创新高，气价继续回落，生产商仍有增产动力，气价仍有回落空间，临近夏季或有气温炒作行情 [4][13] 本周行情 - 2025年4月17日，TTF连一为11.80美元/MMBtu，较上周上涨0.61美元/MMBtu；JKM连一为12美元/MMBtu，较上周下跌1美元/MMBtu；HH连一为3.25美元/MMBtu，较上周下跌0.28美元/MMBtu [4][13] 供给端 - 美国天然气产量再创新高，截至2025年4月19日一周，美国干天然气产量为30.29亿立方米/天，同比+9.47% [39] 需求端 - 偏空，冬季结束后上涨行情结束，对经济担忧打压气价，预测2025年夏季温度高，临近夏季或炒作高温涨价行情 [4] 数据更新 - 美国天然气生产旺盛，截至2025年4月19日一周，美国干天然气产量为30.29亿立方米/天，同比+9.47%，产量再创新高 [39] - 欧美天然气库存回升，2025年4月18日，欧盟及英国天然气库存为372.69亿立方米，2025年4月11日，美国天然气库存为522.80亿立方米 [42] - 欧洲天然气消费走弱，截至2025年4月18日一周，欧洲9国天然气消费量为7.39亿立方米/天，同比 -9.79% [44] - 美国天然气需求同比增长，截至2025年4月18日一周，四行业天然气消费量为19.94亿立方米/天，同比+1.78% [46] 煤炭 本周行情 - 2025年4月17日，秦皇岛Q5500动力煤平仓价为664元/吨，较上周下跌1元/吨 [4][18] 供给端 - 2025年3月，全国原煤产量为4.41亿吨，同比+9.60%，截至2025年3月29日一周，中国煤炭海运进口量为82.70万吨/天，进口量低于2024年 [4][53] 需求端 - 截至2025年4月12日一周，重点电厂煤炭日耗量为397万吨，下滑幅度较大 [5][57] 数据更新 - 国内煤炭库存偏高，截至2025年4月14日，CCTD主流港口库存为7505.9万吨，同比+27.83%；截至2025年4月12日，重点电厂库存为1.01亿吨，同比+5.28% [51] - 国内煤炭产量同比增长，2025年3月，全国原煤产量为4.41亿吨，同比+9.60%，截至2025年3月29日一周，中国煤炭海运进口量为82.70万吨/天，进口量低于2024年 [53] - 电厂耗煤量下降，截至2025年4月12日一周，重点电厂煤炭日耗量为397万吨，下滑幅度较大 [57]