报告行业投资评级 - 强于大市（维持） [1] 报告的核心观点 - 本周新能源细分板块行情有涨有跌，风电指数上涨0.47%，申万光伏设备指数下跌1.92%，储能指数下跌0.77%，氢能指数下跌0.27% [4] - 华能新能源优先风电项目开发，反映新能源整体发展形势，风电受政策影响小且消纳问题相对不突出，运营商可能更倾向风电项目 [6][11] - 光伏主材价格回落，因政策调整临近抢装结束，供需宽松，且6月1日后并网项目收益模型不明确，产业链下半年供需或承压 [6][34][35] - 多省公布储能支持政策，国内大储装机仍有一定支撑，地方重视储能对电网和经济的作用，积极探索补贴及收益模式 [7][65] 根据相关目录分别进行总结 风电 本周重点事件点评 - 华能新能源董事长提出优先风电项目开发，优选集中式光伏，稳步推进分布式项目，因海上风电受136号文影响小，且风电上网电价受市场化交易影响小于光伏，光伏消纳问题凸显 [6][11] 本周市场行情回顾 - 本周风电指数上涨0.47%，跑输沪深300指数0.12个百分点，截至本周，风电板块PE_TTM估值约18.89倍 [4][12] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周国内中厚板价格环比下跌1.1%，铸造生铁价格环比持平；陆上和海上风电均有多个项目公布中标候选人 [16][17][18] - 海外市场动态：西门子歌美飒首台商业化SG14 - 236 14MW机组完成安装；寰泰能源中标哈萨克斯坦1GW风电项目及600MWh配套储能系统；美国在建海上风电项目Empire Wind 1收到停工令 [30] - 国内市场动态：辽宁拟安排两批共19.7GW风、光项目指标；湛江徐闻东三海风项目启动风机招标；中电建万宁漂浮式海上风电试验项目签约；浙江252MW海上风电EPC项目招标 [31] - 产业相关动态：远景酒泉10MW + 齿轮箱制造项目开工；金风科技董事长会见青岛市长，双方就新能源领域合作达成共识 [32] - 上市公司公告：泰胜风能、中际联合、双一科技、吉鑫科技公布2024年年度报告 [33][34] 光伏 本周重点事件点评 - 本周光伏主材价格下降，N型182 - 183.75mm单晶硅片、182 - 183.75mm TOPCon电池片、182*182 - 210mm TOPCon双玻组件价格环比分别下降7.7%、3.2%、1.3%，因政策调整临近抢装结束，6月1日后并网项目收益模型不明确，产业链下半年供需或承压 [6][34][35] 本周市场行情回顾 - 本周申万光伏设备指数下跌1.92%，跑输沪深300指数2.51个百分点，截至本周，申万光伏设备指数（PE_TTM）估值约29.37倍 [36] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：本周多晶硅致密块料价格环比持平，光伏主材价格下降；2025年3月我国太阳能电池（含组件）出口数量95373万个，同比增长84.6%，环比增长33.7%；出口金额24.63亿美元，同比下降23.5%，环比提升47.8% [48] - 海外市场动态：印度光伏龙头Waaree Energies扩大在美组件产能；荷兰光伏企业MCPV获1000万欧元补贴；阿曼年产10万吨多晶硅项目获IFC支持 [60] - 国内市场动态：山西、广西对分布式光伏自用比例作出规定；3月份规上工业太阳能发电增长8.9%，增速放缓18.5% [61][62] - 产业相关动态：三峡能源、三峡科研院与隆基绿能合作推动钙钛矿光伏技术发展；琏升科技孙公司签订超2亿元异质结电池片销售框架合同；永臻股份包头100GW光伏铝边框项目奠基 [62] - 上市公司公告：晶盛机电、海优新材公布2024年年度报告，钧达股份公布2025年一季度报告，苏州固锝公布2024年年度报告 [63][64] 储能&氢能 本周重点事件点评 - 多省公布储能重点项目规划和支持政策，21省发布2025年重大项目，含246个重点储能项目，总装机规模超42.3GW/91.6GWh，储能产业化项目308个；吉林、江西发布新型储能相关支持政策，国内大储装机仍有一定支撑 [7][65] 本周市场行情回顾 - 本周储能指数下跌0.77%，跑输沪深300指数1.36个百分点；氢能指数下跌0.27%，跑输沪深300指数0.86个百分点；本周储能&氢能板块涨幅前五个股为滨化股份、璞泰来、ST易事特、中国汽研、雪人股份；截至本周，Wind储能指数整体市盈率（PE_TTM）为22.93倍，Wind氢能指数整体市盈率（PE_TTM）为28.17倍 [66] 行业动态跟踪 - 产业链动态数据：3月国内储能市场完成106项共38.1GWh储能招投标，2小时储能系统平均报价0.669元/Wh，环比上涨12%；2025年2月美国大储新增装机0.53GW，1 - 2月新增装机共计0.75GW，同比+257%；2025年1 - 2月我国逆变器出口金额共计77亿元，同比增长6% [79] - 海外市场动态：海博思创瑞典、德国储能项目投运；亿纬锂能签署欧洲物流车圆柱电池订单；比亚迪储能助力拉美最大光储电站投运；4月1 - 18日国内6个绿氢项目更新动态 [92][93] - 国内市场动态：光伏行业协会组织储能行业自律闭门会议 [94] - 产业相关动态：南都电源发布783Ah超大容量固态电池 [94] - 上市公司公告：德业股份公布2024年度业绩快报公告&2025年第一季度业绩预增公告，亿纬锂能公布2024年年度报告 [95] 投资建议 - 风电：关注明阳智能、东方电缆、亚星锚链等海上风电相关企业，以及金风科技、运达股份等陆上风电企业 [7] - 光伏：关注帝尔激光、隆基绿能、爱旭股份等BC电池产业相关企业，以及通威股份等受政策引导和行业自律影响的企业 [7] - 储能：关注阳光电源、上能电气等海外大储企业，以及德业股份等户储市场企业 [7] - 氢能：关注华光环能、亿华通等企业 [7]