根据研报内容，以下是量化模型与因子的详细总结： 量化模型与构建方式 1. 扩散指数模型 - 模型构建思路：通过监测微盘股指数成分股的涨跌幅度变化，预测市场变盘临界点[4][14] - 具体构建过程： - 横轴为未来N天股价涨跌幅（1.1至0.9代表±10%），纵轴为回顾窗口期长度T（20至10个交易日） - 指标值计算：例如横轴0.95与纵轴15天值为0.04，表示未来5天若成分股均跌5%，扩散指数值为0.04[31] - 触发规则：首次阈值法（左侧交易）触发满仓信号阈值为0.0225[35]，延迟阈值法（右侧交易）空仓信号阈值为0.1[32][39] - 模型评价：能够有效捕捉市场拐点，但对成分股每日更新的敏感性较高[31] 2. 小市值低波50策略 - 模型构建思路：在微盘股成分股中优选小市值且低波动的50只股票，双周调仓[13][28] - 具体构建过程： - 选股标准：市值最小且历史波动率最低的前50只股票 - 风险控制：剔除年报季高风险股票[13] - 基准：万得微盘股指数（8841431.WI），费用双边千三[28] - 模型评价：策略在2024年实现28.4%收益，但需注意调仓频率对交易成本的影响[28][30] --- 量化因子与构建方式 1. 基本面因子组 - 因子名称： - pe_ttm倒数因子（本周rankIC 0.226） - 盈利因子（0.216） - 股息率因子（0.19） - 单季度净资产收益率因子（0.182）[3][12][26] - 构建思路：通过财务指标筛选基本面优质的微盘股 - 因子评价：近期表现显著优于历史均值，反映资金偏好基本面稳健标的[3][11] 2. 量价因子组 - 因子名称： - 动量因子（本周rankIC 0.131） - 过去一年波动率因子（-0.256） - 贝塔因子（-0.225）[3][12][26] - 构建思路：结合价格趋势与波动性指标 - 因子评价：波动率因子持续负向选股能力，与低波策略逻辑一致[26] 3. 流动性因子 - 因子名称：非流动性因子（本周rankIC -0.164）[3][26] - 构建思路：衡量股票交易摩擦成本 - 因子评价：近期与历史表现背离，需警惕流动性风险[3] --- 模型回测效果 1. 扩散指数模型 - 首次阈值法：2025年4月7日触发开仓信号[14][35] - 延迟阈值法：2025年2月19日空仓信号[14][39] - 双均线法：2025年3月12日空仓信号[40] 2. 小市值低波50策略 - 2024年收益率：28.4%[28] - 本周超额收益：2.22%[28] - 年化波动率：未披露 --- 因子回测效果 1. rankIC表现 - 正向因子：pe_ttm倒数（0.226）、盈利（0.216）、股息率（0.19）[3][26] - 负向因子：过去一年波动率（-0.256）、贝塔（-0.225）[3][26] - 历史对比：多数因子本周IC值显著偏离历史均值[12] 2. 日历效应 - 日度效应：周二、四绝对收益为正（2024-2025年）[44][46] - 月度效应：2月胜率84%，3月/5月超额胜率90%[48][51] 注：所有指标取值均基于2025年4月18日数据[12][21][26][58]