报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 全球大储维系高增长，工商储户储需求回暖，不同ROE市场呈现不同发展态势，低ROE市场中国工商储和印度储能在政策和市场推动下发展良好，高ROE市场欧洲、美国、澳洲储能需求旺盛，中ROE市场中东和非洲储能项目落地和装机增长显著，同时国内储能系统价格受集采影响有波动 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 需求侧 低ROE市场 - 国内装机：25年2月国内装机1.24GW/2.89GWh，工商储规模上升，2月系传统淡季且受春节影响装机环比下降，河北新增装机规模最大 [5][8] - 国内招标：25年3月国内储能招标规模7.5GW/38.1GWh，容量同/环比+258%/+156%，独立式储能项目占比71.4%，平均单个项目容量359MWh，长时储能趋势明显 [14][15] - 国内边际变化：百兆瓦时工商储表现亮眼，推动用户侧储能市场需求增长，浙江、江苏、广东等地工商储上量快，3月2小时用户侧储能系统均价比大储高33% [23] - 印度储能：25年3月底已投运0.4GWh，Q2有1GWh并网，25 - 26财年要求并网4GW/17GWh，25年独立储能新增招标19GWh，光储招标2.65GWh，强制配储政策助力大储发展 [27][28] 高ROE市场 - 欧洲电价：3月欧洲核心9国日前平均批发电价92.2欧元/MWh，同比+51.7%，环比-26%，电价高企带动户储需求攀升 [40] - 欧洲天然气：3月欧洲天然气平均库存35.22%，同比减少24.8pct，4月1日TTF天然气期货价格同比增长61% [41] - 德国储能：3月德国储能装机490MWh，同比+14%，大储274MWh，同比+2390%，25年大储有望高增长；2月BAFA申请量环比+98%，户储需求回暖 [49][55] - 意大利储能：24Q3新增装机规模同比+53%/160%，25年允许储能容量拍卖，有能源补贴，多个大储项目规划建设 [60][63] - 英国储能：24Q4大储新增装机381MW/812MWh，累计装机4.7GW/6.6GWh，25年有望大规模建设 [64] - 美国储能：25年2月全美新增并网533.9MW/1822.9MWh，同比+1387%/+5230%，德州储备项目28GW，美国总储备项目65.2GW [74] - 澳洲储能：24Q4储能净收入6950万美元，同比+121%，电力价差同比+88%，瞬时可再生能源渗透率最高达75.6%，25年市场规模有望发力 [80][90] 中ROE市场 - 中东储能：截至25年2月，已确定集成商待建项目32.1GWh，即将确定的超50GWh，25年有多个光储项目启动或招标，光储平价带动项目落地，中国企业有望受益 [95] - 非洲储能：24年装机1.64GWh，同比+945%，已确定开发项目超18GW，全球变暖使水力发电受限，光储项目IRR优势凸显，后续增长动能强劲 [103][108] 供给侧 - 国内价格：25年2月2/4小时储能系统平价报价0.669/0.455元/Wh，环比+12%/-3%；2/4小时储能EPC平均报价为1.083/0.926元/Wh，进入2025年平均报价有回落和回升 [116]