报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][20] 报告的核心观点 - 公司盈利能力修复业绩大幅增长，2024年营收7.9亿元同比-14.0%，归母净利润0.62亿元同比+226.3%，新签合同额10.19亿元同比+49.3%，年末在手订单6.28亿元同比+1.4%，业务重心切换至国家重大基础设施建设领域，订单结构优化盈利能力回升 [1][9] - 2024年公司整体毛利率24.9%同比提升7.7pct，期间费用率12.69%同比下降0.85pct，管理/研发/销售费用分别同比-15.6%/-13.9%/-40.0%，未来毛利率仍有上升空间，期间费用有望摊薄 [1][13] - 2024年公司经营活动现金流量净额0.44亿元转正，收现比/付现比分别为97.8%/103.9%，分别同比+4.5/-1.6pct，业务转型使收入现金含量提升 [2][17] - 维持盈利预测，预测公司2025 - 2027年收入分别为13.8/25.8/37.8亿元，归属母公司净利润分别为1.52/3.59/6.51亿元，增速分别为+143%/+137%/+81%，对应每股收益分别为1.20/2.83/5.13元，对应当前PE为32.9/13.9/7.7X [2][20] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测和财务指标 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|916|788|1,382|2,584|3,753| |(+/-%)|2.2%|-14.0%|75.4%|87.0%|45.2%| |归母净利润(百万元)|19|62|152|359|651| |(+/-%)|-113.1%|230.1%|143.2%|136.7%|81.1%| |每股收益（元）|0.15|0.49|1.20|2.83|5.13| |EBIT Margin|2.3%|10.7%|14.5%|16.7%|20.4%| |净资产收益率（ROE）|1.6%|5.2%|12.0%|25.6%|39.4%| |市盈率（PE）|265.1|79.9|32.87|13.89|7.7| |EV/EBITDA|157.1|57.7|27.0|14.6|9.1| |市净率（PB）|4.28|4.15|3.95|3.55|3.02|[4] 财务预测与估值 - 资产负债表涵盖现金及现金等价物、应收款项等项目在2023 - 2027E的情况 - 利润表包含营业收入、营业成本等项目在2023 - 2027E的情况 - 现金流量表展示净利润、资产减值准备等项目在2023 - 2027E的情况 - 关键财务与估值指标涉及每股收益、每股红利等在2023 - 2027E的情况 [22]