报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][6] 报告的核心观点 - 2025Q1业绩预告营收约1.91亿元，同比增长105.57%，归母净利润2460万元，同比增加5338.07万元左右，扭亏为盈，扣非净利润370万元左右，同比增加4483.92万元，扭亏为盈，营收符合预期，净利润略超预期 [6] - 作为全球3D视觉传感器重要供应商，下游应用广泛，构建了3D视觉感知技术体系，产品多样且有多项代表性商业应用 [6] - AIoT领域业务增长快，降本增效使经营利润转正，形成正向循环驱动范式，打开长期价值增量空间 [6] - 与英伟达等巨头合作，布局机器人等场景，发布的相机进驻英伟达机器人平台，搭建产业中台开展相关课题研发 [6] - 自研系列深度引擎芯片及感光芯片，2024中报显示已完成五代深度引擎芯片等开发 [6] - 根据AIoT新机放量节奏和降本增效效果，调整盈利预测，维持“增持”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2025年04月18日收盘价52.72元，一年内最高/最低75.50/21.16元，市净率7.2，息率为 - ，流通A股市值135.52亿元，上证指数/深证成指3276.73/9781.65 [2] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产7.34元，资产负债率9.20%，总股本/流通A股400/257百万股，流通B股/H股为 - / - [2] 财务数据及盈利预测 |年份|营业总收入（百万元）|同比增长率（%）|归母净利润（百万元）|同比增长率（%）|每股收益（元/股）|毛利率（%）|ROE（%）|市盈率| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2023|360|2.8|-276|-|-0.69|42.6|-9.1|-76| |2024Q1 - 3|351|35.3|-60|-|-0.15|44.0|-2.1|-| |2024E|562|56.1|-61|-|-0.15|43.0|-2.1|-347| |2025E|955|70.0|60|-|0.15|43.0|2.0|354| |2026E|1160|21.5|99|65.6|0.25|43.0|3.2|214| [5] 财务摘要 |项目（百万元，百万股）|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入|350|360|562|955|1160| |其中：营业收入|350|360|562|955|1160| |减：营业成本|197|206|320|545|661| |减：税金及附加|2|2|4|6|8| |主营业务利润|151|152|238|404|491| |减：销售费用|64|69|69|69|69| |减：管理费用|143|132|110|120|130| |减：研发费用|381|301|210|240|280| |减：财务费用|-39|-22|-16|-18|-21| |经营性利润|-398|-328|-135|-7|33| |加：信用减值损失（损失以“ - ”填列）|-4|2|0|0|0| |加：资产减值损失（损失以“ - ”填列）|-17|-8|0|0|0| |加：投资收益及其他|60|71|71|71|71| |营业利润|-357|-268|-64|64|105| |加：营业外净收入|0|-1|0|0|0| |利润总额|-357|-269|-64|64|105| |减：所得税|-42|7|0|2|3| |净利润|-314|-276|-64|62|102| |少数股东损益|-25|0|-3|3|3| |归属于母公司所有者的净利润|-290|-276|-61|60|99| [8]