报告行业投资评级 - 看好（维持）[7] 报告的核心观点 - 3月进入招聘旺季呈现小幅复苏迹象，1 - 2月农历春节错期致短期承压，后续就业市场景气确定性仍待观察[1] - 宏观层面失业率小幅修复、PMI波动，微观层面新增招聘帖数累计同比增长彰显修复信心，分行业看3月同比增长行业数增加，求职端Q4 BOSS直聘APP MAU增速延续强劲趋势，但各方面具体趋势仍待观察[2][3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 宏观层面 - 2025年3月城镇调查失业率5.2%，环比 - 0.2pct；劳动力调查失业率（不含在校生）在16 - 24岁/25 - 29岁/30 - 59岁三个阶段分别为16.5%/7.2%/4.1%，环比分别 - 0.4/-0.1/-0.2pct [2] - 3月制造业/服务业PMI从业人员指标分别为48.2%/46.5%，环比分别 - 0.4/-0.2pct [2] 微观层面 - 截至4月16日Datayes新增招聘帖数累计同比增长20%，2025年3月新增招聘公司数同比增长2%，新增招聘帖数同比增长17%，1 - 2月新增招聘帖数同比增长17% [3] 分行业看招聘端 - 统计的81个细分行业中，3月同比上涨的细分行业75个，同比下降的行业数6个，家政服务、团购/外卖、风电设备、电机、物流仓储同比增速居前 [4][12] 求职端 - 24Q4 BOSS直聘MAU约5270万，24Q1/Q2/Q3/Q4分别yoy + 17%/25%/30%/28%增速强劲，参考百度搜索指数，11月以来数据未明显改善 [5] 盈利预测与估值 |代码|公司|市值（亿元）|收入（亿元）（2023A/2024E/2025E/2026E）|利润（亿元）（2023A/2024E/2025E/2026E）|FY25PE|历史估值分位数（3M/6M/1Y/3Y）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |BZ.O|BOSS直聘|462|60/74/83/94|22.2/27/32/37|15|0%/16%/12%/4%| |6100.HK|同道猎聘|18|23/21/21/22|1.1/1.7/1.9/2.0|10|26%/38%/60%/23%| |300662.SZ|科锐国际|61|97/118/138/162|2.0/2.0/2.6/3.1|24|60%/72%/85%/43%| |600861.SH|北京人力|122|379/438/504/577|5.5/8.5/9.6/10.6|13|92%/74%/72%/44%| |600662.SH|外服控股|125|90/222/255/291|5.9/5.9/ - / - |19|89%/ - /79%/40%|[23]