报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 鸡蛋市场供大于求、阶段低估值，在现货备货情绪下出现期现联动反弹，但备货后现货上涨空间有限，期货提前反映节后预期，盘面增仓放量下行，建议反弹后做空及继续JD59正套 [3] 根据相关目录分别进行总结 期现货回顾 - 鸡蛋期货：上周期货盘面出现滞涨，需现货进一步指引，虽现货仍有上涨可能，但期货已开始反映节后现货预期，脱离底部区间仍需时间 [6] - 鸡蛋现货：上周现货稳中偏强，在下游备货支撑下触底反弹，维持在3.2 - 3.5元/斤区间震荡，五一备货后下游将回归弱势，天气将压制现货价格 [6] 供应端 - 新增产能：2025年3 - 6月新开产对应2024年10 - 2025年1月补栏量，维持高位，新增量高于历史同期 [10] - 淘汰产能：2025年3 - 6月正常淘汰产能对应2023年10月 - 2024年1月补栏量，可供淘汰量相对中性 [10] - 在产蛋鸡存栏：存栏持续高位，新增产能增速平稳，淘汰量高位，易出现产能阶段供应放缓局面 [10] 淘汰端 - 淘汰鸡情况：淘鸡价格高位震荡，淘汰量明显放缓，淘汰日龄530天左右且日龄不断降低，淘汰积极性提升 [13] 市场因素 - 季节性：季节性强弱转换，补库需求是市场主要支撑 [15] - 产区端：产区库存不高，按需采购，南方天气不利于储藏，质量问题困扰蛋价 [15] - 消费端：假日备货使库存转移到下游 [15] - 替代品：蔬菜价格偏弱，对蛋价支撑减弱；猪肉价格持续走弱，对鸡蛋替代效果不明显；其他肉价阶段走强 [17] 成本利润 - 原料端：玉米豆粕低位反弹，玉米受政策性收储支撑，豆粕稳中偏强，阶段现货紧张 [22] - 成本端：成本持续提升，目前饲料成本2.6元/斤左右，综合养殖成本2.9元/斤左右 [22] - 养殖利润：出现反弹，但未走出季节性底部 [22] 资金与盘面 - 资金情况：本周反弹后资金离场又再度入场，做空主力资金发力 [25] - 基差情况：基差高位回落，现货节后回落明显，后期基差企稳走强，盘面预计获一定支撑 [27] - 价差情况：现货反弹使近月获支撑，价差走强，后续以正套为主 [30]