报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周商品市场整体收涨0.40%，短期市场或震荡偏弱运行，继续以整理蓄势为主，等待外部和内部有新的宏观事件和政策的显著驱动 [1][6] 各部分总结 行情回顾 - 上周商品市场整体收涨0.40%，其中贵金属涨幅较大，上涨3.64%，有色金属上涨1.25%，黑色、农产品和能化分别下跌1.42%，0.66%和0.19% [1][6] - 涨幅居前的品种为黄金、原油和镍，涨幅分别为4.45%、3.85%和3.54%；跌幅较大的品种为工业硅、玻璃和焦煤，跌幅分别为7.77%、7.12%和4.42% [1][6] - 上周全市场规模小幅上涨，主要受益于贵金属方向资金的流入 [1][6] 各板块展望 - 贵金属：黄金再创历史新高，白银跟随上涨，短期内市场仍以宏观情绪与地缘局势主导，盘面波动加剧，资金流入趋势暂未减弱 [2] - 有色金属：铜价创阶段新高，铝、镍等品种跟随反弹，需关注外盘走势、美元强弱变化以及五一前下游备货节奏对盘面的驱动效果 [2] - 黑色：钢材盘面止跌企稳，铁矿石止跌回升，双焦走势修复，但海外关税与反倾销压力抑制出口预期，后续关注五一假期前终端备货节奏及地产、基建资金投放兑现情况 [2] - 能源：原油高位整理，天然气走势偏弱，中美关税政策构成外部不确定性，市场关注政策落地节奏对中期能源流向及成本结构的潜在影响 [3] - 化工：成本端支撑略有走弱，部分聚酯链品种企稳，基础化工品种反弹乏力，市场情绪趋于谨慎，短期关注五一前补库力度及下游开工节奏 [3] - 农产品：油脂止跌回升，谷物表现稳健，生猪、鸡蛋期货延续强势，短期市场关注政策变动、天气扰动及节前采购节奏的博弈 [4] 商品基金概况 - 黄金ETF合计规模1451.06亿元，周收益率8.90%，成交量927,122,348，成交量变动 -47.01% [33] - 商品ETF合计规模1509.15亿元，周收益率7.23%，成交量1,230,148,440，成交量变动 -45.73% [33]