报告行业投资评级 | 品种 | 操作评级 | | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | | 铝 | ☆☆☆ | | 氧化铝 | ななな | | 锌 | ★☆★ | | 镍及不锈钢 | ★☆☆ | | 锡 | ★☆☆ | | 碳酸锂 | ★☆★ | | 工业硅 | ★☆☆ | | 多晶硅 | ななな | [1] 报告的核心观点 - 各金属品种投资建议不同，部分建议反弹空配，部分暂看震荡，部分空头持有 [2][3][4][5] 各金属品种情况总结 铜 - 周一沪铜拉涨突破7.7万，国内铜消费强劲，SMM现货铜价调升，升水扩大 [2] - 4月下旬国内铜社库去库加速，中下游需求普遍景气，但市场对5月终端出口产品降速忧虑大 [2] - 因黄金涨势、社库去库快与升水支撑，铜价涨势可能扩至7.75 - 7.8万，建议空配，空单背靠7.8万持有，伦铜开市后可能震荡在9300 - 9500美元 [2] 铝&氧化铝 - 今日沪铝跟随有色整体反弹，现货升贴水暂稳，过去一周铝锭铝棒社库下降，总库存处近年同期最低水平 [2] - 沪铝短期基本面偏强，测试两万关口阻力，但美国关税谈判和全球需求前景不乐观，反弹高度受限 [2] - 4月氧化铝厂集中检修影响产量，现货成交价暂时止跌企稳，但难改长期过剩格局，反弹高度受限，震荡中逢高偏空参与 [2] 锌 - 特朗普释放降关税信号，市场悲观情绪略修复，炼厂5月常规检修，锌锭产出预计下滑，但进口窗口打开概率大，国内锌锭供应难言紧缺 [3] - 五一节前下游刚需备货短时支撑锌价，但美累积关税影响消费端，5 - 6月消费端走弱预期偏强 [3] - 矿山利润4500元/吨左右，若消费端无明显增量预期，资金做空矿山利润动力仍在，沪锌延续反弹空配 [3] 铅 - 铅价整体偏低，废电瓶原料偏紧使部分再生铅炼厂减产，成本端支撑偏强 [4] - 特朗普表态使市场悲观情绪略修复，五一节前下游刚需备货需求仍存，沪铅短期跌无可跌 [4] - 消费端淡季表现突出，部分电池企业减产或放假，精废价差扩大，成本和消费博弈下，沪铅暂看震荡 [4] 镍及不锈钢 - 周一沪镍继续反弹冲高，市场交投收缩，现货升水回落 [5] - 供应端NPI价格下行，印尼新政对成本扰动或被市场消化，库存方面镍铁和纯镍库存增加，不锈钢库存下降 [5] - 沪镍处于反弹尾声，等待空头介入时机成熟 [5] 锡 - 沪锡日内扩大反弹幅度，现锡对交割月实时升水，国内锡资源紧张，交投转向需求，上周社库降低 [5] - 沪锡定调反弹，背靠MA60日线空配 [5] 碳酸锂 - 碳酸锂期价下挫，市场交投活跃，总体库存增加，中游产量下滑，下游企业刚需采购，备库意愿低 [5] - 部分小厂减产无法改变过剩格局，总体过剩料将持续，技术上处于下行通道，空头持有为主 [5] 工业硅 - 工业硅减仓反弹，基本面无超预期变化，或受多晶硅期货情绪影响，部分空头获利了结带动价格修复 [5] - 现货价格延续下行态势，需求端整体表现不佳，供应未超预期减产，短期价格难言趋势性反转 [5] 多晶硅 - 多晶硅期货增仓上涨，市场情绪因成交价传闻波动但未证实，排产计划未见明显变动，供需保持紧平衡 [5] - 组件等下游价格回落压制多晶硅价格，盘面与现货全成本区间相近，若5 - 6月下游排产未超预期，预计期货价格维持震荡 [5]