报告行业投资评级 - 光伏行业投资评级为推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 3月国内新增光伏装机同比高增，电池组件及逆变器出口环比改善明显，国内光伏市场仍具发展潜力，全年装机规模有望维持较高水平 [1][14] 根据相关目录分别进行总结 3月国内新增光伏装机同比高增，电池组件及逆变器出口环比改善明显 - 3月国内新增光伏装机同比高增，2025年1 - 3月国内新增光伏装机59.71GW，同比+31%；3月新增光伏装机20.24GW，同比+124%，下游企业抢装带动增长，国内光伏市场潜力大 [1][14] - 3月电池组件出口环比改善，2025年1 - 3月电池组件出口量约84GW，同比 - 1%；3月出口量约32GW，同比+8%，环比+46%；1 - 3月累计出口金额460.8亿元，同比 - 28%；3月出口176.6亿元，同比 - 23%，环比+48%；1 - 3月出口至非洲的电池组件量同比大幅增长 [2][19] - 3月逆变器出口环比改善，2025年1 - 3月逆变器出口量约61GW，同比+22%；3月出口量约22.4GW，同比+19%，环比+36%；1 - 3月出口额为122.1亿元，同比+6%；3月出口额为45.4亿元，同比+6%，环比+39%；1 - 3月亚洲、非洲等新兴市区域需求旺盛 [2][39] - 四个重点省份中，广东、浙江、江苏3月逆变器出口额同比增长，3月广东、浙江、江苏、安徽逆变器出口额分别为15.9/11.2/5.7/7.6亿元，同比+12%/+19%/+1%/ - 6%，环比+39%/+52%/+22%/+32% [3] 市场行情回顾 - 本周行业涨跌幅：申万综合指数上涨3.01%，电力设备行业指数下跌0.37%；电力设备子行业中，风电设备（+2.31%）、电池（+0.46%）、电网设备（ - 0.27%）涨幅前三，光伏设备（ - 1.92%）、电机Ⅱ（ - 1.98%）、其他电源设备Ⅱ（ - 2.02%）跌幅前三 [67][70] - 本周个股涨跌幅：电力设备行业中，大金重工（+18.59%）、海陆重工（+17.71%）等涨幅前五，新雷能（ - 8.39%）、上海天洋（ - 8.66%）等跌幅前五；美股重点光伏公司中，晶科能源（+12.34%）、Sunrun（+8.90%）等涨幅前三，阿特斯太阳能（0.54%）、Solaredge（ - 0.94%）等跌幅前三 [73][78] - 行业PE估值：截至4月18日，行业PE（TTM）排名前三为国防军工、计算机、电子，后三为石油石化、建筑装饰、银行；电力设备PE（TTM）为23x；电力设备子行业中，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备排名前三，电网设备、电池、光伏设备排名后三 [79][80] - 行业PE估值分位数：从2016年至今，电力设备PE在13x - 57x之间，截至本周五，电力设备PE为23x，估值分位数为16.2%；电力设备子行业中，电机Ⅱ、其他电源设备Ⅱ、风电设备分位数排名前三，电网设备、光伏设备、电池排名后三 [83][84] 本周光伏产业链价格 - 主材环节：多晶硅致密料/颗粒料平均价40.0/38.0元/kg，环比持平；182 - 183.75mm单晶P型硅片平均价1.15元/片，环比持平；部分单晶N型硅片价格有降；182 - 183.75mm单晶PERC电池片平均价0.30元/W，环比 - 3.2%；部分TOPCon电池片价格有降；182*182 - 210mm双面双玻PERC组件价格报0.65元/W，环比持平；182 - 183.75mmTOPCon双玻组件价格报0.735元/W，环比 - 1.3%；210mmHJT双玻组件价格报0.85元/W，环比持平 [4] - 辅材环节：3.2mm镀膜光伏玻璃价格报22.25元/m²，2.0mm镀膜光伏玻璃面板价格报14.25元/m²，环比均持平；透明EVA胶膜价格报6.14元/m²，白色EVA胶膜价格报6.64元/m²，POE胶膜价格报8.51元/m²，环比均持平 [5]