报告行业投资评级 - 行业评级为中性 [2] 报告的核心观点 - 动力煤方面，煤矿设备检修完成产能恢复，电煤淡季叠加美国关税影响需求或继续疲软，短期煤价预计窄幅震荡，长期随气温升高迎峰度夏有望驱动需求 [6][13][43] - 炼焦煤方面，上游供给稳定、下游焦炭提涨，采购积极性提升，库存压力缓解，预计短期煤价稳中有升 [6][29][43] - 二级市场方面，美国对中国对等关税税率达245%，国家队买入ETF维护盘面，上证指数9连阳但情绪悲观量能不足，高股息、内需行业涨幅居前，外贸相关行业跌幅大，市场风险偏好降低，煤炭行业跑赢大盘指数，建议关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [6][7][43] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 本周权益市场涨多跌少，美国对中国对等关税税率达245%，国家队买入ETF维护盘面，上证指数9连阳但情绪悲观量能不足，高股息、内需行业涨幅居前，外贸相关行业跌幅大，市场平均成交额1.1万亿元，交易热度萎缩，风险偏好降低，煤炭行业跑赢大盘指数 [7] - 上证指数周度收涨1.19%，收报3276.73点，沪深300指数收涨0.59%，收报3772.52点，申万一级行业中煤炭涨幅居前，周收涨2.71%，收报2564.99点 [7] - 煤炭板块30家上市公司基本全线上涨，涨幅最大的三家为淮河能源(13.70%)、中煤能源(6.79%)、陕西煤业(6.51%)；跌幅最大的三家为潞安环能(-1.04%)、上海能源(-0.35%)、永泰能源(0.0%) [7] 动力煤 - 价格方面，产地动力煤价小幅下行，“晋陕蒙”动力煤坑口价下降，秦皇岛港口山西产动力末煤平仓价稳中有降，短期动力煤价预计延续弱势窄幅震荡，长期随气温升高需求有望释放 [12][13][14] - 供需结构方面，供给侧煤矿设备检修基本完成产能有所恢复，进口煤性价比降低，北港封航库存增加；需求侧电煤需求正值淡季，电厂日耗震荡下行，非电煤需求不旺，受美国关税政策影响整体需求疲软 [12][13][21] 炼焦煤 - 价格方面，炼焦煤价格稳中有升，产地炼焦煤价格部分上涨，CCI - 焦煤指数僵持，市场情绪好转但缺乏持续上涨动力 [29][30][31] - 供需结构方面，供给侧部分煤矿产区受安检影响产能小幅收缩，进口煤供应有变化；需求侧钢厂盈利率上升，铁水产量、高炉和焦化厂开工率维持高位，煤焦钢总库存继续反弹，需求有一定回暖 [29][30][34] 海运情况 - 船舶数量增加、海运价格继续上涨，环渤海9港锚地船舶日均91艘，周环比增加22艘，秦皇岛六大航线运价均上涨 [37] 行业资讯 行业要闻 - 晋城市西北部煤炭专用铁路项目取得重大进展，建成后将优化区域铁路布局，完善煤炭集疏运系统 [40] - 大唐集团自主开发的孔兑沟煤矿获得采矿许可证，井田面积39.87平方公里，资源储量8.29亿吨，设计产能700万吨/年 [40] - 我国将建更多虚拟电厂，到2030年调节能力达5000万千瓦以上 [40] - 3月全国进口煤炭3873.2万吨，同比下降6.4%，1 - 3月共进口煤炭11484.6万吨，同比下降0.9% [40][41] - 国铁针对疆煤外运实施64个“公转铁”项目，一季度疆煤外运完成2201万吨 [41] - 国家矿山安监局计划攻克煤炭深部开采难题，选取5家煤矿企业进行试验 [41] - 一季度能源保供扎实有力，结构持续优化，全社会能源消费总量增长3.6%，非化石能源消费占比提高1.5个百分点 [41] - 山西出台新规促煤矿智能化常态化运行 [41] 公司公告 - 美锦能源部分股份解除质押和被质押，当前累计质押个股数量占所持股份比例达99.56% [42] - 云煤能源2024年度合并报表净利润为负，拟定不派发红利、不送红股、不转增股本 [42] - 甘肃能化投资建设兰州新区2X1000MW火电项目，设计年发电量90亿度，年耗煤量446万吨 [42] - 安泰集团终止受让山西介休鑫峪沟左则沟煤业有限公司部分股权 [42] - 电投能源补选职工监事1名 [42] - 安源煤业2025年拟为子公司融资提供担保额度合计不超过277,690万元 [43] 投资建议 - 建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的 [6][43]