报告核心观点 - 港股红利属性优于A股，自由现金流创造能力与投资性价比均更优，“中国版平准基金”入市使央国企回购增持加速，红利资产成短期避风港 [11][12] - 国新港股通央企红利兼具高股息与低估值特征，重视绝对收益属性，重仓多行业央企，长期收益优势明显且兼具高股息与高自由现金流特征 [12] - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF为投资者布局港股央企红利板块提供投资工具 [12] 港股红利属性优于A股，近期央国企回购增持加速 - A股与港股红利资产近15年全收益接近，港股靠红利再投资补齐价格指数跑输，且港股市场及红利资产股东回报属性更高，当下港股红利性价比更优 [1][13] - 港股非金融自由现金流创造能力明显优于A股，长期来看其非金融资产因更好的净营运资本管理与更高效的投资实现更优秀的自由现金流创造能力 [2][16] - “中国版平准基金”入市，央国企回购增持加速，红利资产成短期避风港，后续预计更多央国企参与入市维稳，需重点关注央国企回购增持动作 [2][21] 国新港股通央企红利投资价值分析 兼具高股息&低估值特征，当下需重视其绝对收益属性 - 国新港股通央企红利高股息、低估值特征显著，对比港股整体及A股主流红利指数有较高分红水平，估值明显更低 [22] - 当下更重视红利资产的绝对收益属性，市场冲击使红利资产价格回调，通胀回暖慢使投资者对类现金资产持有意愿仍在，且红利资产受关税影响较小，具备绝对收益性价比 [22] 行业分布：聚焦周期板块高分红央企 - 国新港股通央企红利重仓石化、通信、交运、煤炭央企，大市值公司居多，以能源和通信行业头部央企为主，兼具行业地位突出、高分红、经营稳健等特质 [4][26] 收益表现：长期超额明显 - 国新港股通央企红利长期收益优势明显，2017年初以来全收益指数累计涨跌幅与同期港股同类指数基本持平，明显高于其他指数，风险调整后收益也较好 [5][32] 业绩增速、股息率与自由现金流历史表现 - 成分股长期业绩表现优于港股整体，兼具高股息与高自由现金流特征，归母净利润同比增速、股息率均值均高于港股整体，非金融自由现金流比例均值也更高 [6][39] 以景顺长城中证国新港股通央企红利ETF为例 基金产品简介 - 景顺长城中证国新港股通央企红利ETF成立于2024年6月26日，主要投资于中证国新港股通央企红利指数成分股，为投资者提供布局港股央企红利板块的投资工具 [7][44] 基金管理人简介 - 景顺长城基金管理有限公司是国内首家中美合资基金管理公司，截至4/13，在管公募产品规模为5979亿元 [45] 基金经理简介 - 张晓南具有14年证券、基金行业从业经验，龚丽丽具有13年证券、基金行业从业经验 [47]