核心观点 - 上周增量资金进入“歇脚期”，交易型资金融资余额稳定、活跃度中枢回落且流向业绩预期改善方向，私募对医药调研力度回升；配置型资金中被动配置型外资大幅净流出，资金增仓日本、发达欧洲市场；逆势资金持续入市，产业资本连续两周净增持；上周周中对冲需求增加，股指期货基差有所走阔，但周五已出现收敛迹象 [1] 关注点1 - A股市场运行至4月初“缺口”位置时上涨动力放缓，增量资金进入歇脚期，交易型资金融资余额稳定、活跃度中枢回落且流向业绩预期改善方向，私募对医药、社服等方向调研密度回升；配置型资金中公募基金仓位震荡，新发结构呈“AI科技 + 自由现金流”哑铃型结构，被动配置型外资大幅净流出A股；逆势资金中宽基ETF净流入373亿元，产业资本连续两周净增持，连续四周净增持或指示市场底部相对完善 [2] 关注点2 - 上周北向资金日均交易额回落至1500亿元以下，为去年“924”以来最低值，4月10日 - 4月16日，被动配置型外资净流出A股184亿元，创2016年以来单周流出最大值，美股转向净流出104亿元，资金或流向日本、发达欧洲市场 [4] 关注点3 - 4月16日，中证500、中证1000年化基差率处于2022年以来高位水平，或为投资者对冲需求推动；对比2024年1月中旬，本轮资金面尾部风险较低；历史复盘显示股指期货深度贴水通常对应股指短期底部；截至4月18日，中证500、中证1000贴水幅度相比4月16日已大幅收窄 [5] 各类资金边际变化 散户资金 - 上周散户资金净流出396亿元，上期净流入银行、非银金融、煤炭等行业，净流出机械设备、医药生物、电子等方向；3月新增开户数307万户，环比2月有所回升；2025年1月13日以来，散户资金累计净流出1400亿元 [6][13] 杠杆资金 - 上周净流出56亿元，融资交易活跃度边际回升至8.6%，资金净流入电子、汽车、基础化工行业，流出非银行金融、计算机、银行等行业 [6][22] 公募基金 - 上周普通型、偏股型基金权益仓位环比震荡，新发强度回落，新成立偏股型基金182亿份 [6][34] 外资 - 4月10 - 16日，配置型外资净流出192.7亿元，其中主动配置型外资净流出8.9亿元，被动配置型外资净流出183.9亿元 [6] ETF - 上周ETF持续净申购，宽基ETF净流入373亿元，环比净流入大幅收窄，行业上医药、电子、传媒等行业净流入居前 [6][41] 险资 - 2024Q4人身险公司中权益资产占比12.5%，较Q3的12.97%小幅回落 [6] 资金流向周观察 产业资本 - 上周二级市场重要股东净增持7.6亿元，连续两周净增持；本周解禁市值890亿元，供给端压力环比小幅回落；上期二级市场股票回购金额39亿元，回购预案金额为136亿元，回购金额环比前期回落 [65] 一级市场 - 上周一级市场募资金额环比回升，新增IPO 3只，募资11.70亿元，定增股票4支，募资73.60亿元，发行可转债1支，募资29.50亿元 [80] QDII ETF - 上周净流入30亿元，主要流向中国香港，溢价率环比小幅回升 [85]