财政赤字情况 - 2025年1月广义财政赤字率为-7.26%，保持2024年下半年以来较高水平，2024Q3、2024Q4季末累计分别为-7.00%、-7.73%[2] 财政收支增速 - 1 - 3月公共财政收入累计同比-1.1%，支出累计同比4.2%；政府性基金收入累计同比-11.0%，支出累计同比11.1%[2] 财政支出结构 - 1 - 3月公共财政支出72815亿元，中央本级占比12.0%，同比8.9%；地方占比88.0%，同比3.6%[2] - 1 - 3月债务付息、社保和就业、教育、节能环保支出累计同比分别为18.0%、7.9%、7.8%、6.5%，超整体增速[4] 公共财政收入结构 - 1 - 3月公共财政收入60189亿元，中央占比40.4%，累计同比-5.7%；地方占比59.6%，累计同比2.2%[5] - 税收收入占比78.8%，累计同比-3.5%；非税收入累计同比8.8%[5] 政府性基金收支 - 1 - 3月政府性基金收入累计9247亿元，同比-11.0%；支出累计19769亿元，同比11.1%[6] - 国有土地使用权出让收入6849亿元，同比-15.9%；其安排的支出10879亿元，同比-11.0%[6] 投资建议与风险提示 - 1 - 3月财政收入在恢复，支出逆势增长，政府性基金支出提速[7] - 存在逆全球化加剧和政策节奏变化风险[8]