报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 中央汇金是维护资本市场稳定的重要战略力量，其资金体量、增持方向和节奏对市场走势有重要参考作用 [2][18] - 中央汇金增持 ETF 带来国内 ETF 发展浪潮，其增持行为有稳定市场和长期布局双重作用，且能提振市场信心和收益 [3][44][46] 根据相关目录分别进行总结 中央汇金到底增持了多少 - 从 2024 年开始，大幅增持 ETF 成为中央汇金等“平准基金”代表资金入市主要形式，截止到 2025 年 4 月 18 日，沪深 300 挂钩 ETF 规模达 10329.64 亿，成为首个规模超万亿的宽基类 ETF 品种 [19] - 截至 2024 年 12 月 31 日，中央汇金持有的 ETF 总市值达到 1.05 万亿元，较 2024 年 6 月 30 日环比增长约 80%，相较 2023 年 12 月 31 日激增 7.44 倍 [22] - 中央汇金增持行为主要覆盖宽基指数 ETF，2024 年下半年开始扩散至行业主题及风格类 ETF，沪深 300ETF 是核心配置方向 [24][25] - 2024 年下半年，中央汇金持仓份额新增 819 亿份，对应市值增长 4,625 亿元，且获央行首期 3,000 亿元再贷款工具支持 [28][30] - 2025 年 4 月初市场波动中，中央汇金加大增持力度，4 月 7 日和 8 日，全市场股票 ETF 净流入达 1715.95 亿元，央行明确支持其“加大力度、均衡结构”增持 [31][33] - 中央汇金参与维护资本市场稳定的资金来源部分出于自有资金，且已明确获得央行再贷款支撑 [34] 后续增持趋势和可能节奏 - 中央汇金强调“坚定增持各类市场风格的 ETF，加大增持力度，均衡增持结构”，以 4 月 7 日到 4 月 9 日为参考，宽基和港股类资金净流入居前，非股票类也有相当资金净流入 [35][37] - 中央汇金增持行为有稳定市场和长期布局双重作用，当下“平准基金”重仓流通股持股市值约为 3.90 万亿元，占 2024 年年末全 A 总市值比例约为 4.53%，处于合理范围 [44] - 平准基金介入时间点有事件驱动特征，一般在海内外重大事件冲击或资金面异动时介入，入市节奏具有底部入场，长期持有的特征 [45] “平准基金”提振市场效果如何 - 此轮以汇金为代表增持 A 股，既夯实投资者信心带来跟随资金，又带来大盘整体收益反弹，大盘深度回调时都有增持资金入场 [46] - 历史上汇金公告入场有“底部发声”预期管理效果，如 2013 年、2015 年年中增持后大盘跌幅收敛并企稳回升 [48] 图观市场：机构持仓、行业、风格及主题 - 机构赚钱效应方面，基金重仓跑输北向重仓，沪股通重仓相对占优 [53] - 市场动速方面，风格轮动速度继续高位震荡 [61] - 行业板块方面，地产板块领涨，地产龙头显著超额行业基准 [64] - 风格跟踪方面，高波领涨，低估值、超大盘占优 [67][69] - 主题热点方面，乡村振兴全指涨幅靠前 [71]