报告核心观点 - 安博2025年1季度业绩大致符合预期，在供应减少和基本面改善下，维持买入评级及目标价134.94美元 [1][2] - 互联网即时零售行业中，美团有规模等优势，长期增长和盈利能力被看好，京东即时零售进入外卖可补足消费场景 [3][5] - 医药行业FDA新政或利好AI制药，关税影响有限，建议适时布局超跌标的 [6][7] 安博公司 - 2025年1季度租金及相关收入为19.9亿美元，同比增长约8.7%；调整后EBITDA为17.7亿美元，同比增长10.8%；每股核心FFO为1.42美元，同比增长10.9%；建议1季度每单分派为1.01美元 [1] - 1季度末整体出租率94.9%，期内有6510万平方呎始租，净有效租金变化增长降至53.7%，同店现金净营业利润率为6.2% [2] - 展望2025年，预计平均出租率94.5 - 95.5%，同店现金净营业利润率在4 - 5%之间 [2] - 截至2025年1季末，债务与EBITDA比率为4.9倍，债务与总市值比率仅为25.7%，加权平均利息成本为3.2%，加权平均到期日为8.7年 [2] 互联网行业 - 美团宣布未来3年千亿投入餐饮生态，推出“美团闪购”独立入口；京东宣布外卖百亿补贴政策、拟招募5万全职骑手 [3] - 2024年餐饮外卖市场美团/饿了么市占比65%/33%，即时零售行业美团闪购、饿了么占领超65%市场份额；餐饮外卖线上渗透率达30%，非餐仍为个位数 [3] - 短期补贴利于培养用户心智，长期市占率关键在于供应链及运营能力建设；看好美团长期增长潜力及盈利能力，京东即时零售用户渗透率有提升空间 [3] - 行业新进入者或带来短期补贴波动，美团规模等优势明显，行业格局将持续稳定，美团现价对应2025年15倍市盈率，对应17%利润增速，下行空间有限 [5] 医药行业 - 中美多次调整关税政策，药品暂时豁免征收关税，特朗普曾表示将对药品征25%以上关税，但时间、税率和细则不明 [6] - FDA宣布取消单抗等药物的动物实验要求，旨在加速评估流程等 [6] - 建议在短期情绪波动企稳后关注创新药、处方药企、消费医疗相关标的 [7] 全球主要指数及商品外汇价格 指数表现 - 恒指收盘价21395，升跌0.00%，年初至今升跌6.71%；国指收盘价7897，升跌0.00%，年初至今升跌8.33%等 [1][4] 商品及外汇价格 - 布兰特收盘价67.94，三个月升跌 - 14.38%，年初至今升跌 - 8.90%；期金收盘价3308.70，三个月升跌20.10%，年初至今升跌25.84%等 [4] 基点变动 - HIBOR为4.58，三个月变动0.00，六个月变动0.00；美国10年债息yield为4.42，三个月变动 - 3.14，六个月变动5.45 [4] 本周公布经济数据 美国 - 4月23日公布美国Markit制造业PMI（四月），市场预期49.3，上次数据50.2；4月24日公布美国初请失业金人数，市场预期21.5万 [8] 中国 - 4月21日公布贷款市场报价利率（四月），市场预期3.6%，上次数据3.6% [8] 恒生指数成份股及国企指数成份股 恒生指数成份股 - 包含长和实业、中电控股等多只股票的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [9] 国企指数成份股 - 包含吉利汽车、中信股份等多只股票的收盘价、市值、5天股价升跌%、年初至今升跌%等信息 [10]