宏观策略 - 本周美债抛售潮缓和，10 年美债利率回落至 4.33%，美元指数走弱，美股下跌，黄金价格上破 3300 创新高；美国经济数据指向滞胀，Powell 强调通胀风险并否认降息救市；特朗普就任后第一季度民调支持率降至二战后历任民选总统最低，未来或调整关税政策 [1] - “降准”需综合观察经济基本面和金融市场状况；出口货物量下行明显，但基建投资有望提速；政策可从五方面应对贸易摩擦对就业的影响 [2] 固收金工 - 国内数据面总量优于结构，市场横盘震荡，成交量萎缩；转债指数等权跌幅大于加权，风格上中价优于低价优于高价；建议延续大盘权重择机抢筹思路，关注泛科技双低标的 [2] - 债券市场窄幅震荡格局难打破，博弈点在降准，5 月是观察窗口，更大级别的债市机会需等待下半年降息及观察经济和金融数据复苏持续性 [2] - 本周（20250414 - 20250418）银行间及交易所市场新发行绿色债券 14 只，规模约 108.70 亿元，较上周减少 671.05 亿元；周成交额 562 亿元，较上周增加 79 亿元 [3] - 本周（20250414 - 20250418）银行间及交易所市场无新发行二级资本债，周成交量约 1554 亿元，较上周减少 1038 亿元 [4] 行业 房地产行业 - 4 月第 3 周新房成交环比、同比下降，二手房成交环比、同比上升；国务院常务会议提出持续推动房地产市场平稳健康发展；推荐华润置地、保利发展等公司 [6] 机械设备行业 - 人形机器人首场马拉松收官，建议关注天工机器人和松延动力相关产业链，如优必选、领益智造等公司 [7] - 推荐业绩稳健的工程机械和技术进步加速的人形机器人行业 [20] 公用事业行业 - 新一代煤电升级专项行动实施方案印发，3 月份全社会用电量同增 4.8%；建议国债收益率下降红利配置正当时，推荐长江电力、中国核电等公司 [8] 食品饮料行业 - 保健食品是强品牌、重渠道和高毛利生意，当下值得重新审视保健品行业投资价值，建议关注板块估值切换及适配渠道转型等优质公司，如 H&H 控股、仙乐健康等 [9] 燃气Ⅱ行业 - 关税引发美国气价大跌，暂缓使欧洲气价回升，国内气价平稳；建议关注龙头燃气公司，如关注新奥能源、华润燃气等公司 [10][11] 汽车行业 - 4 月第 2 周乘用车环比 +3.8%，继续看好汽车板块；建议关注 AI 智能化和红利风格两条主线，推荐小鹏、理想等公司 [11] 医药生物行业 - 本周、年初至今 A 股医药指数涨跌幅分别为 -0.4%、 -1.5%，相对沪深 300 超额收益分别为 -1.0%、2.7%；创新药股价屡创新高，核药创新药备受关注，推荐东诚药业、远大医药等公司 [12] 商贸零售行业 - 3 月社零总额同比 +5.9%大超一致预期，可选消费持续发力；建议关注可选消费赛道投资机会，推荐毛戈平、乖宝宠物等公司 [14] 电力设备行业 - 欧盟放松电车贸易壁垒，海风出海弹性大；重点推荐宁德时代、三花智控等公司 [15] 建筑装饰行业 - 一季度基建投资累计同比增速 5.8%，财政发力基建延续景气，水利表现亮眼，地产投资承压；建议关注基建龙头央企和地方国企、国际工程板块及新业务增量开拓投资机会，推荐中国交建、中材国际等公司 [16] 建筑材料行业 - 期待 25 年 Q3 家装迎来明显加速；首选低估值消费龙头和扩张型公司，关注中西部基建方向及科技属性强的公司；推荐上海港湾、中材国际等公司 [17][18] 非银金融行业 - 非银金融平均估值低，具有安全边际；保险行业受益经济复苏、利率上行，证券行业转型有望带来新业务增长点；推荐新华保险、中信证券等公司 [19] 有色金属行业 - 避险资金从美元资产转向黄金，美元指数回落助推黄金创新高；铜价本周反弹，预计短期维持宽幅震荡；铝价维持窄幅震荡；截至 4 月 18 日，COMEX 黄金收盘价为 3341.30 美元/盎司，周环比上涨 4.61% [19] 基础化工行业 - 聚氨酯价格继续承压；各板块产品价格和毛利有不同变化；推荐化工白马万华化学、宝丰能源等公司 [21] 大炼化行业 - 国际油价先涨后跌，长丝市场产销持续低位；各板块产品价格、利润、库存等有不同变化；推荐民营大炼化&涤纶长丝恒力石化、荣盛石化等公司 [22] 原油行业 - 地缘政治紧张局势加剧，国际油价上涨；推荐中国海油、中国石油等公司 [24] 煤炭开采行业 - 港口库存反弹回升叠加汛期水电补充，煤价震荡运行；关注保险资金增量，核心推荐动力煤弹性标的广汇能源、昊华能源 [26] 金融产品行业 - A 股市场震荡上涨，大盘风格相对占优，港股宽幅震荡；建议配置红利 ETF 和主要宽基 ETF [27] 重卡行业 - 3 月内销韧性有余，出口表现亮眼；看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐中国重汽 A/H、潍柴动力等公司 [28] 保险Ⅱ行业 - 负债端、资产端均有改善机会，低估值 + 低持仓，攻守兼备；行业维持“增持”评级，推荐相关保险股 [29][30] 推荐个股及其他点评 - 预计卫龙美味 2025 - 2027 年营收分别为 78.6/92.8/106.9 亿元，归母净利分别为 13.8/18.4/22.0 亿元，对应 PE 为 26/20/16X，首次覆盖给予“买入”评级 [31][40] - 维持南华期货 2025 - 2027 年盈利预测，预计归母净利润分别为 5.39/5.88/6.66 亿元，对应同比增速分别为 17.72%/9.15%/13.16%，维持“增持”评级 [32] - 下调城建发展 2025/2026 年归母净利润预测为 2.2/6.7 亿元，预计 2027 年为 6.0 亿元，维持“买入”评级 [32] - 调整华东医药 2025 - 2026 年归母净利润预期至 40.14/45.39 亿元，预期 2027 年为 50.48 亿元，维持“买入”评级 [33] - 莲花控股从传统调味品向新型复合调味品拓展，正开辟第二增长曲线进军智能算力领域 [34][35] - 调整银轮股份 2025 - 2026 年归母净利润预测为 10.70 亿元、13.09 亿元，新增 2027 年预测 15.67 亿元，维持“买入”评级 [36] - 维持横店东磁 2025 - 2027 年归母净利润预测 19.1/22.1/25 亿元，维持“买入”评级 [37] - 上调中熔电气 25 - 26 年归母净利润预测为 3.2/4.5 亿元，给予 27 年预测 6.0 亿元，维持“买入”评级 [38] - 调整天目湖 2025/2026 及新增 2027 年盈利预测，2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.5/1.6/1.8 亿元，维持“增持”评级 [39] - 略上调万辰集团 2025 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 7.0/9.7/12.3 亿元，维持“买入”评级 [41] - 下修信德新材 25 - 26 年归母净利润 0.6/0.9 亿元，新增 27 年净利预期 1.1 亿元，维持“买入”评级 [42][43] - 调整浙江鼎力 2025 - 2026 年归母净利润为 21/24 亿元，预计 2027 年为 28 亿元，维持“增持”评级 [44] - 略下调甘源食品 2025 - 2026 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 3.9/5.1/6.4 亿元，维持“买入”评级 [44] - 上调华友钴业 2025 - 2026 年盈利预测，新增 2027 年预测，预计 25 - 27 年归母净利润为 55/67/82 亿元，维持“买入”评级 [45] - 调整同力股份 2025 - 2026 年归母净利润为 9.55/10.98 亿元，新增 2027 年预测为 12.27 亿元，维持“买入”评级 [46] - 下调三七互娱 2025 - 2026 年并新增 2027 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年 EPS 为 1.25/1.28/1.32 元，维持“买入”评级 [47] - 维持南网能源 2025 - 2027 年归母净利润预测 4.77/5.57/6.75 亿元，维持“买入”评级 [48] - 下调路德环境 2025 - 2026 年归母净利润至 0.17/0.35 亿元，预计 2027 年为 0.74 亿元，维持“买入”评级 [49] - 大金重工是全球领先海风海工龙头，海外占比快速提升，盈利能力上行；欧洲海风规划持续加码，海外塔桩成长空间广阔，中国企业具备竞争优势，维持“买入”评级 [50][51] - 预计思源电气 25 - 27 年归母净利润分别为 27.3/35.4/45.6 亿元，维持“买入”评级 [52] - 下调伟明环保 2025 - 2026 年归母净利润预测至 30.03/35.74 亿元，预计 2027 年为 40.29 亿元，维持“买入”评级 [53] - 调整杭叉集团 2025 - 2026 年盈利预测为 22/24 亿元，预计 2027 年为 27 亿元，维持“增持”评级 [54] - 维持星辰科技 2025 - 2026 年归母净利润分别为 0.22/0.30 亿元，新增 2027 年预测为 0.38 亿元，维持“买入”评级 [55] - 下调兴蓉环境 2025 - 2026 年归母净利润预测至 21.74/23.64 亿元，预计 2027 年为 25.72 亿元，维持“买入”评级 [56] - 下调壹石通 25 - 26 年归母净利润至 0.5/1.3 亿元，新增 27 年盈利预期 1.9 亿元，维持“增持”评级 [57] - 预计明阳科技 2025 - 2027 年归母净利润分别为 1.01/1.27/1.58 亿元，维持“买入”评级 [57][58] - 基本维持三一重工 2025 - 2026 年归母净利润预测值为 84.99/111.43 亿元，新增 2027 年预测值为 127.17 亿元，维持“买入”评级 [59] - 上调春风动力 2025/2026 年归母净利润预期至 17.8/21.6 亿元，给予 2027 年预测 26.7 亿元，维持“买入”评级 [59] - 2024 年仙乐健康实现营收 42.11 亿元，同比增加 17.56%；实现归母净利润 3.25 亿元，同比 15.66% [60] - 微调祥源文旅 2025、2026 和新增 2027 年盈利预测，预计 2025 - 2027 年归母净利润为 3.9/4.6/5.3 亿元，维持“增持”评级 [61] - 预计健民集团 2025 - 2027 年的归母净利润为 5.03/6.05/7.24 亿元，首次覆盖给予“买入”评级 [62] - 调整华测检测 2025 - 2026 年归母净利润预测为 10.6/11.7 亿元，预计 2027 年为 13.1 亿元，维持“增持”评级 [64] - 维持福耀玻璃 2025 - 2027 年归母净利润分别为 88.35 亿元、103.88 亿元、121.77 亿元的预测，维持“买入”评级 [64] - 下调纳睿雷达 2025 - 2026 年归母净利润分别为 2.12/3.55 亿元，新增 2027 年预测 4.81 亿元，维持“增持”评级 [65] - 向下调整美登科技 2025 - 2026 年归母净利润预测至为 0.45/0.48 亿元，新增 2027 年预测为 0.52 亿元，维持“买入”评级 [66]