报告公司投资评级 - 买入（维持）[4] 报告的核心观点 - 2024年新质生产力发展迅猛，公司作为特种工程塑料领军企业，新项目落地有望打开成长新空间 [3] - 2024年公司业绩同比大幅改善，2025Q1延续高增长趋势，改性塑料及新材料业务产销量增长，绿色石化业务减亏 [7] - 公司全球化布局完善且开拓新领域，改性塑料业务有望持续成长 [7] - 新兴领域发展快，特种工程塑料有望成公司新增长极 [7] - 公司多维度措施助力绿色石化减亏扭亏，未来将通过技术创新等提升竞争力 [8] - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为14.87/20.37/25.52亿元，维持“买入”评级 [9] 根据相关目录分别进行总结 公司业务情况 - 公司是国内特种工程塑料领军企业，具备完整产业链，现有年产3.36万吨合成树脂能力，年产1.5万吨LCP合成树脂项目预计2025年6月投产，年产0.8万吨长碳链聚酰胺等特种聚酰胺项目预计2026年3月投产 [3] - 公司是全球最大、产品最全的改性塑料生产企业，产能372万吨/年且全球化布局，正加快海外基地产能建设，同时开拓新领域市场 [7] 财务数据 2024年报及2025年一季报 - 2024年实现营业收入605.14亿元，同比+26.23%；归母净利润8.25亿元，同比+160.36%；加权平均净资产收益率4.83%，同比增加2.90个百分点；销售毛利率11.31%，同比下滑0.69个百分点；销售净利率0.39%，同比增加0.25个百分点 [7] - 2025Q1实现营收156.66亿元，同比+49.06%，环比-21.86%；归母净利润2.47亿元，同比+138.20%，环比+74.19%；平均净资产收益率1.36%，同比增加0.73个百分点，环比增加0.56个百分点；销售毛利率12.09%，同比减少1.06个百分点，环比增加2.61个百分点；销售净利率0.99%，同比增加0.66个百分点，环比增加1.40个百分点 [7] 盈利预测 - 预计2025 - 2027年营业收入分别为701.12/793.74/891.76亿元，同比分别+15.86%/13.21%/12.35%；归母净利润分别为14.87/20.37/25.52亿元，同比分别+80.31%/36.99%/25.30%；EPS分别为0.56/0.77/0.97元，现价对应PE为18.87/13.77/10.99倍 [9][11] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表对2024 - 2027年相关财务指标进行了预测，包括流动资产、现金、营业收入、营业成本等多项指标及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等财务比率 [12]