报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 近期尿素盘面震荡，短期延续震荡概率较高，预计今日走势震荡 [5] - 基本面整体中性，利多因素为库存去库，利空因素为开工日产高位，主要逻辑是供应端高日产和需求边际变化 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 基本面情况 - 供应方面日产及开工率仍在高位，库存高位去库；需求端工业需求中复合肥开工下行、库存累库，三聚氰胺开工回升，农业需求短期进入弱势，出口政策尚无变化消息 [5] 各指标情况 - 基差：UR2509合约基差90，升贴水比例4.9%，偏多 [5] - 库存：UR综合库存101.8万吨（+6.6），偏空 [5] - 盘面：UR主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [5] - 主力持仓：UR主力持仓净空，增空，偏空 [5] 行情数据 |类别|详情| | ---- | ---- | |现货行情|现货交割品、山东现货、河南现货价格均为1850，变化为0；FOB中国价格1950 [7]| |期货盘面|09合约价格1760（-13），基差90（+13）；UR01价格1725（-12）；UR05价格1772（-9） [7]| |库存|仓单4260（-190）；UR综合库存101.8万吨；UR厂家库存90.6万吨；UR港口库存11.2万吨 [7]| 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| - |2245.5| - |1956.81|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019| - |2445.5|8.9%|2240|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| - |2825.5|15.5%|2580.98|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| - |3148.5|11.4%|2927.99|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| - |3413.5|8.4%|2965.46|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| - |3893.5|14.1%|3193.59|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| - |4418.5|13.5%|3425|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| - |4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | [10]